【資料圖】

PTA:低加工費模式較難持續(xù)，PTA裝置紛紛減產(chǎn)，PTA短期偏強(qiáng)，多PTA空PF，5-9正套操作，現(xiàn)貨正套操作。當(dāng)前PTA現(xiàn)貨加工費240元/噸，全行業(yè)虧損，企業(yè)開工積極性下降。近日恒力石化220萬噸裝置檢修、四川能投計劃外停車、逸盛大化降負(fù)荷，PTA開工率將降至68%左右，供應(yīng)明顯收緊，3月份存去庫預(yù)期，剛需方面聚酯開工提升至86%。不過當(dāng)前聚酯開工水平之下，長絲環(huán)節(jié)產(chǎn)銷持續(xù)低迷，未來庫存壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。織造工廠本周階段性備庫，加上聚酯促銷，帶動產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)，這種現(xiàn)象持續(xù)性較差，因此對于原料端的成本驅(qū)動并不強(qiáng)。PX廣東揭陽石化投產(chǎn)，供應(yīng)短線小幅寬松，PX石腦油價差支撐偏弱，然而石腦油整體偏強(qiáng)，對PX形成支撐，單邊價格偏強(qiáng)看待。然終端消費仍疲軟，建議多PTA空PF.

PVC:短期受累庫影響表現(xiàn)偏弱，暫時不宜看多。上周PVC市場再次出現(xiàn)社會庫存累積的現(xiàn)象，導(dǎo)致市場對于當(dāng)下旺季需求走勢產(chǎn)生一定悲觀情緒，盤面近兩個交易日下行趨勢較為明顯。目前來看，盡管下游開工仍在回升，但處于歷史高位的庫存以及上游平穩(wěn)開工帶來的供應(yīng)增量仍然會導(dǎo)致供給相對過剩。因此短期內(nèi)如果需求無法匹配當(dāng)前的供應(yīng)水平，那么隨著累庫的延續(xù)，盤面仍有可能進(jìn)一步下行。

尿素：短期或持續(xù)承壓運行。原料價格回調(diào)與基本面壓力產(chǎn)生共振，整體驅(qū)動向下。原料方面，在下游持續(xù)抵制高價煤背景下，負(fù)反饋壓力導(dǎo)致化工煤整體銷售壓力增大，近日產(chǎn)地降價煤礦逐漸變多，榆林地區(qū)降價幅度較大。整體尿素原料端在上周內(nèi)蒙古礦山事件之后看漲情緒有所消退，估值逐漸回調(diào)?；久婢S度，供應(yīng)端壓力或從本周開始逐漸傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場。此前回彈行情已釋放部分后置的貿(mào)易商現(xiàn)貨抄底需求，整體農(nóng)業(yè)需求或在蘇皖返青肥備肥高峰期之后出現(xiàn)周度級別的需求回落。本周開始伴隨河南等地區(qū)少部分國儲拋儲，現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力逐漸增強(qiáng)。尿素基本面在周度級別供增需減格局之下壓力較大。此外，尿素高庫存矛盾或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，供銷社體系下的可流通社會庫存和國儲體系下的非流通社會庫存或均呈現(xiàn)同比上升的情況，因此，終端對尿素的需求將部分流向社會庫中，工廠收單環(huán)節(jié)壓力或逐漸增大，價格上方空間較小。

（文章來源：國泰君安期貨）

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