一、

行情回顧

本周雙焦震蕩偏弱運(yùn)行。上周受煤礦事故影響，焦煤激增，本周市場(chǎng)消化前期情緒后逐漸回歸理性，回吐上周部分漲幅。本周隨著兩會(huì)臨近，預(yù)期焦煤供給收縮，對(duì)價(jià)格仍有支撐。焦炭本周高位震蕩，變動(dòng)幅度不大，終端需求回暖，釋放部分采購(gòu)需求；供給端隨著兩會(huì)臨近原料價(jià)格增加，焦炭供給也有收縮預(yù)期，總體對(duì)價(jià)格形成支撐。

(相關(guān)資料圖)

圖 1 焦煤焦炭行情走勢(shì)

二、

焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

本周鋼廠增產(chǎn)去庫(kù)，鋼材社會(huì)庫(kù)存減少幅度有所增加，終端需求逐漸恢復(fù)，提振鋼材消費(fèi)，處在被動(dòng)去庫(kù)階段。鋼廠穩(wěn)步增產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加0.11%，目前鋼廠庫(kù)存同比處在適中位置，后期若需求持續(xù)偏強(qiáng)，增產(chǎn)幅度預(yù)期增加，下周東北部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，焦炭需求有望進(jìn)一步增加。綜合來(lái)看，焦炭需求短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

圖 2 鐵水產(chǎn)量

2.2 焦炭供給

隨著原料價(jià)格上漲，焦企利潤(rùn)本周再次下移，焦企短期無(wú)累庫(kù)意愿，生產(chǎn)節(jié)奏偏緩。兩會(huì)臨近煤炭開(kāi)工繼續(xù)下行的可能性偏大，原料減少或?qū)е陆固抗┙o小幅收縮，或?qū)蛊髢r(jià)格起到推動(dòng)作用。

圖 3焦炭產(chǎn)量

2.3 焦炭庫(kù)存

本周焦炭庫(kù)存從上游焦企向下游鋼廠流動(dòng)，總庫(kù)存略有增加。隨著兩會(huì)臨近，煤炭供給大概率減少，按往年情況來(lái)看兩會(huì)對(duì)鋼廠生產(chǎn)的影響偏小，預(yù)期下周焦炭庫(kù)存存在減少的可能。

圖 4焦炭庫(kù)存

三、

焦煤供需分析

3.1 焦煤供給

短期蒙煤進(jìn)口同比上周有所增加，港口貿(mào)易商心態(tài)分化，部分對(duì)后市信心不足。澳煤價(jià)格依舊在高位，短期缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)供給影響不大。國(guó)內(nèi)洗煤廠開(kāi)工率和產(chǎn)量本周有所下滑，供給有所收緊。隨著兩會(huì)的臨近，煤炭存在限產(chǎn)的可能，供給或進(jìn)一步減弱。上周阿拉善煤礦事故本身對(duì)供給影響偏小，但其引發(fā)的安全檢查工作對(duì)焦煤供給或形成制約，總體來(lái)看，下周供給或略有收縮。

圖5洗煤廠產(chǎn)量

3.2 焦煤庫(kù)存

煉焦煤庫(kù)存小幅抬升，但同比依舊在低位。短期進(jìn)口端呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)供給短期或受兩會(huì)影響而略有收縮，需求端焦企庫(kù)存低位，終端需求回暖，焦企對(duì)原料焦煤的補(bǔ)庫(kù)需求偏強(qiáng)，焦煤庫(kù)存或從上游向焦企向鋼廠流動(dòng)。

圖6焦煤庫(kù)存

四、

行情展望

終端回暖，鋼材需求增加，鋼廠增產(chǎn)去庫(kù)，鋼材社會(huì)庫(kù)存也大幅減少，需求偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量短期微增，若需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，鐵水產(chǎn)量增幅可能擴(kuò)大，對(duì)雙焦需求預(yù)期增加。供給端，焦煤預(yù)期會(huì)受兩會(huì)影響供給收窄，目前焦煤、焦炭庫(kù)存均在低位，供給收窄對(duì)價(jià)格預(yù)期形成支撐。建議雙焦短期多單持有，同時(shí)關(guān)注澳煤等進(jìn)口情況。

（文章來(lái)源：中衍期貨）

關(guān)鍵詞： 春暖花開(kāi) 焦炭期貨