白糖

觀點：美原糖繼續(xù)大漲，鄭糖關注政策動向

產(chǎn)業(yè)方面，印度原計劃3月份公布新增出口配額“落空”，供應緊縮繼續(xù)發(fā)酵，疊加國際油價飆漲，助推原糖繼續(xù)大幅拉升再創(chuàng)新高。巴西方面，3月下半月已有零星開榨，產(chǎn)糖16萬噸，去年同期為零，巴西新榨季白糖大規(guī)模入市時間和制糖比是后期市場關注的焦點。泰國方面，臨近榨季尾期，累計產(chǎn)糖量為1099.33萬噸，略高于榨季初預期。國內(nèi)方面，本榨季減產(chǎn)已成定局，供需缺口擴大。進口方面，因配額外進口白糖利潤仍舊嚴重倒掛，2月份白糖進口量已同比大幅下降。制糖集團報價堅挺，伴隨減產(chǎn)落地，糖廠有部分惜售情緒。國內(nèi)貿(mào)易和終端對高價抵觸，高糖價與弱需求相矛盾，巴西有增產(chǎn)預期但是巴西開榨還需要時間，近期沒有明顯的利空因素，國內(nèi)期貨價格看多情緒濃厚，價格持續(xù)上漲，考驗終端采購計劃，部分終端擔心價格繼續(xù)上漲開始擇低價購入。短期國際市場白糖貿(mào)易緊張格局難改，但在進口利潤嚴重倒掛之下，作為典型政策市，近期拋儲傳聞興起，鄭糖盤面出現(xiàn)減倉回調(diào)，白糖07合約強勢沖高回落之后，多單做好跟蹤止盈，謹慎追多，盤面耐心等待回調(diào)企穩(wěn)反抽后的試多機會。

(資料圖片僅供參考)

雞蛋

觀點：僵持狀態(tài)，雞蛋期價維持近強遠弱格局

進入4月份，天氣轉(zhuǎn)暖，旅游及餐飲行業(yè)需求將有所提升。同時“清明節(jié)”后需要留意需求或階段性走弱，而到了月末，有“五一”假期提振，家庭消費亦處于穩(wěn)定態(tài)勢。預計4月份需求面，整體不悲觀。但需要注意，天氣升溫，南方雨水天氣增加，雞蛋存儲受限，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易及終端環(huán)節(jié)拿貨節(jié)奏，對終端補貨及市場交易形成一定壓制。預計雞蛋市場或?qū)鹊鬂q，呈高位震蕩的走勢。05上方壓力4350附近，下方支撐4250附近。09上方壓力區(qū)間4350-4400附近。

玉米

觀點：美玉米種植季開啟，短期玉米偏弱震蕩

昨日國內(nèi)休市。國外，美玉米新作開始種植，截至4月2日當周播種率為2%，與往年同期持平且符合市場預期。國內(nèi)，供給端，當前基層售糧進度較快，基層余糧已所剩無幾，且持糧主體轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和港口，北港和南港內(nèi)貿(mào)庫存均有增加；需求端，玉米下游養(yǎng)殖利潤與加工利潤偏低制約玉米下游需求，港口發(fā)貨不暢，企業(yè)多維持安全庫存且隨用隨采；替代品，近期小麥價格跌勢放緩，主產(chǎn)區(qū)小麥玉米價差跌至100元/噸左右，部分飼企掛牌收購小麥。總的來說，美玉米種植季開啟，后期將成為市場炒作焦點；國內(nèi)基層售糧偏快，玉米市場流通整體充足；終端消費疲弱拖累玉米需求偏低，且小麥價格企穩(wěn)對玉米壓榨作用減弱，預計短期玉米偏弱震蕩。

豆粕

觀點：阿根廷實施新一輪大豆美元政策，關注豆粕反彈持續(xù)性

昨日休市。宏觀，OPEC+大幅減產(chǎn)支撐WTI原油于80美元/桶附近震蕩。供給端，美豆出口良好，截至3月30日當周美豆出口檢驗50萬噸符合預期；巴西大豆收割已過7成，雖有提速但仍慢于往年同期，且大豆出口回歸正常，Anec顯示4月出口量將達到1374萬噸，與往年月度出口占比相近；阿根廷由于減產(chǎn)嚴重，本年度大豆副產(chǎn)品出口恐將減少，且政府為增加外匯儲備，5日宣布新一輪“大豆美元”計劃，時間從4月初延續(xù)至5月末。國內(nèi)，4日油廠壓榨利潤繼續(xù)回升，但開機率降至36.98%，豆粕下游成交火爆為26.64萬噸，且基本為現(xiàn)貨成交，豆粕庫存降至50.87萬噸?？偟膩碚f，宏觀影響減弱，成本端美豆出口良好，巴西大豆收割提速、出口回歸正常，阿根廷自身減產(chǎn)嚴重，新一輪“大豆美元”政策效果恐將有所折扣；國內(nèi)大豆壓榨量一般，豆粕價格持穩(wěn)刺激下游成交回升，油廠豆粕庫存減少，近期豆粕價格已有一定程度反彈，后期關注反彈的持續(xù)性，謹慎追漲。

油脂

觀點：昨日產(chǎn)地震蕩，關注油脂上漲持續(xù)性

昨日產(chǎn)地震蕩。具體來看，WTI原油繼續(xù)圍繞80美元運行。產(chǎn)業(yè)面，棕櫚油，3月馬棕出口增加、產(chǎn)量數(shù)據(jù)增減分化，市場普遍預期3月馬棕降庫至200萬噸以下；齋月需求帶動3月印度棕櫚油進口環(huán)比漲28%，同期豆葵油進口下滑，不過棕櫚油性價比降低或減緩4-5月進口步伐。大豆，美豆出口檢驗量周比下滑，不過新季種植面積和舊作季度庫存均低于預期；巴西大豆收獲推進75%左右且對外供應增加且阿根廷1美元兌300比索的大豆出口優(yōu)惠政策開始實施；不過阿根廷遭遇近20年來最低收成，大豆進口量恐達1000萬噸，副產(chǎn)品出口擔憂仍未緩解；CBOT大豆重返1500整數(shù)關口。國內(nèi)，油廠大豆庫存繼續(xù)下滑，壓榨開機率仍未有明顯回升；下游商家階段性補庫，豆油庫存繼續(xù)下滑至65萬噸附近，棕油庫存仍在100萬噸，豆菜基差回落，棕油基差穩(wěn)中略升?？傮w而言，外圍市場氛圍轉(zhuǎn)好；新季美豆產(chǎn)量前景一般支撐CBOT大豆反彈；市場普遍預期3月馬棕庫存下滑，BMD毛棕止跌；國內(nèi)下游階段性備貨；隨著宏觀及產(chǎn)業(yè)階段性利空出盡，三大油脂不同程度反彈，關注反彈持續(xù)性，操作上謹慎追漲。

生豬

觀點：節(jié)慶拉動有限，豬價偏弱運行

節(jié)慶對現(xiàn)貨拉動效果有限，下游消費恢復不足，出欄壓力持續(xù)兌現(xiàn)，豬價暫時難有上行動力。短時市場上行困難，需等待壓力消減后上行驅(qū)動逐步顯現(xiàn)。近月跟隨現(xiàn)貨維持偏弱運行，供需寬松盈利預期難有大幅改善，后續(xù)壓力消減后上行驅(qū)動逐步顯現(xiàn)；遠月可考慮低位跟隨養(yǎng)殖利潤修復做多或給出過熱利潤后做空，但目前建議暫時觀望。

（文章來源：美爾雅期貨）

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