(相關資料圖)

焦煤焦炭供應繼續(xù)寬松，下跌趨勢尚未結束。目前部分焦企累庫繼續(xù)，節(jié)前河北代表鋼廠提降焦炭第五輪采購價100元/噸，5輪累積400元/噸，后期或仍有降價空間。焦煤方面，五一期間產(chǎn)地部分國有礦維持正常生產(chǎn)發(fā)運，但下游采購需求較弱，整體市場交易冷清，部分煤礦庫存有所累積。整體供給無憂。

驅動方面，煤焦供需格局寬松，煤焦驅動依舊向下

（1）焦煤供給邊際增加，跨界煤種回流+蒙煤高位+進口煤增量+產(chǎn)地焦煤煤礦開工增加。

（2）焦炭供給邊際增加，噸焦盈利+限產(chǎn)政策放松。

（3）下游鋼廠低利潤下鐵水見頂，對于原料煤焦多保持按需采購。前期煤焦下跌主要交易煤供給端增量邏輯，而后期市場邏輯傾向于鐵水見頂回落，負反饋下原料需求承壓，煤焦驅動依舊向下。國內保供量、進口量預期增加，焦煤供應預期寬松，貿易商和焦企壓低采購量。3月在國內煤炭保供政策下，3月原煤產(chǎn)量41722萬噸，較去年同期增長4.3%，進口煉焦煤964.7萬噸，較去年同期增156.42%，蒙煤以及俄羅斯煉焦煤進口保持高位，澳大利亞峰景主焦煤價格連續(xù)下跌，今年峰景主焦煤（CFR）價格高點398美金，已跌至246美金，折合人民幣跌幅1185元，跌幅高于國內煉焦煤跌幅，隨著國內外價差收窄，澳煤通關仍有增量預期。從煤礦的成本來看，目前煤礦企業(yè)仍有很大的利潤空間，短期成本端并不會形成支撐，煤礦的庫存仍在增加，焦炭價格仍處于下行通道，焦企的補庫需求難見起色，供應寬松局面下，焦煤價格或繼續(xù)承壓下行。

（文章來源：銀河期貨）

關鍵詞：