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隨著乙二醇、苯乙烯等化工產(chǎn)能在全國(guó)各地快速擴(kuò)張，投產(chǎn)大周期下導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)去貿(mào)易商化等新問(wèn)題開(kāi)始冒頭，疊加傳統(tǒng)化工品價(jià)格波動(dòng)大、國(guó)際貿(mào)易面臨較長(zhǎng)船期等老問(wèn)題，讓當(dāng)前國(guó)內(nèi)化工品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。隨著5月15日乙二醇、苯乙烯期權(quán)的上市，大商所能化板塊將實(shí)現(xiàn)期貨、期權(quán)全品種全覆蓋，將為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加完整、豐富的衍生工具體系。

“我國(guó)化工品產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，進(jìn)口依存度大幅下降，甚至未來(lái)可能轉(zhuǎn)為凈出口?！?南通化工輕工股份有限公司副總經(jīng)理周軍對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，隨著苯乙烯產(chǎn)能在全國(guó)各地快速擴(kuò)張，南通化工的采購(gòu)流向由傳統(tǒng)的“70%進(jìn)口貨+30%國(guó)產(chǎn)貨”，已經(jīng)轉(zhuǎn)變成“70%國(guó)產(chǎn)貨+30%進(jìn)口貨”，且進(jìn)口比例逐年減少。而銷(xiāo)售端以100%的國(guó)內(nèi)流向占比，開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)椤皣?guó)內(nèi)+出口”。

國(guó)內(nèi)大型化工貿(mào)易企業(yè)——遠(yuǎn)大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏認(rèn)為，國(guó)內(nèi)化工投產(chǎn)大周期下，生產(chǎn)廠家很“卷”，利潤(rùn)下降，甚至出現(xiàn)一段時(shí)間內(nèi)的虧損。而化工貿(mào)易商在中間的服務(wù)價(jià)值和渠道功能弱化，這必然導(dǎo)致市場(chǎng)的去貿(mào)易商化，貿(mào)易商的生存難度增大。而且過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)基本面預(yù)期更為明確和同質(zhì)化，對(duì)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期難度增加。所以在一定時(shí)間內(nèi)，必然導(dǎo)致企業(yè)的傳統(tǒng)貿(mào)易和交易模式的風(fēng)險(xiǎn)增大。

面對(duì)市場(chǎng)的復(fù)雜化及風(fēng)險(xiǎn)度增加，企業(yè)風(fēng)控意識(shí)明顯加強(qiáng)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新要求不斷出現(xiàn)。企業(yè)利用期貨工具開(kāi)展套期保值成為常態(tài)，期現(xiàn)結(jié)合的庫(kù)存管理和利潤(rùn)管理成為重要的風(fēng)控方法。周軍介紹，今年華北地區(qū)苯乙烯工廠新增產(chǎn)能集中釋放，在整體供需基本面偏弱的結(jié)構(gòu)下，北方工廠現(xiàn)貨掛牌價(jià)格相對(duì)偏低，導(dǎo)致很多低價(jià)貨源開(kāi)始流入華東市場(chǎng)。為應(yīng)對(duì)這一局面，南通化工在采購(gòu)進(jìn)項(xiàng)貨物的同時(shí)，通過(guò)苯乙烯期貨盤(pán)面賣(mài)出進(jìn)行套保，可以在偏弱震蕩的行情下，通過(guò)盤(pán)面的價(jià)差盈利來(lái)彌補(bǔ)實(shí)貨端相對(duì)較低的現(xiàn)貨銷(xiāo)售價(jià)帶來(lái)的虧損；也通過(guò)這樣的方式為產(chǎn)業(yè)下游工廠提供性價(jià)比更高的原料，以維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年參與乙二醇、苯乙烯期貨交易的法人客戶持倉(cāng)占比分別為79%、77%，較上年同期分別提升6個(gè)、5個(gè)百分點(diǎn)。

下周一，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)即將在大商所正式上市交易。目前，大商所已上市線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、液化石油氣4個(gè)能化期權(quán)，隨著乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市，大商所能化板塊將實(shí)現(xiàn)期貨、期權(quán)的全品種全覆蓋，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加完整、豐富的衍生工具體系。

戴煜敏表示，乙二醇和苯乙烯的期貨市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，而且目前品種的場(chǎng)外期期權(quán)業(yè)務(wù)已經(jīng)形成一定規(guī)模，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的開(kāi)展，也是市場(chǎng)發(fā)展的必然階段和自然結(jié)果。對(duì)于產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，兩個(gè)期權(quán)產(chǎn)品上市讓企業(yè)能更好應(yīng)對(duì)趨勢(shì)行情以及波動(dòng)行情下的不同市場(chǎng)特點(diǎn)和要求。

中信期貨研究所商品研究部負(fù)責(zé)人李興彪認(rèn)為，作為管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，期權(quán)能夠與標(biāo)的期貨之間形成互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，有助于進(jìn)一步促進(jìn)標(biāo)的期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮。同時(shí)，能更好地滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，如上游生產(chǎn)企業(yè)利用期權(quán)鎖定銷(xiāo)售價(jià)格、下游加工廠利用期權(quán)優(yōu)化或降低采購(gòu)價(jià)格，或是通過(guò)期權(quán)組合優(yōu)化套保成本。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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