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玻璃經(jīng)歷了一波漲價(jià)之后大幅下跌，純堿也從3月底的高點(diǎn)下跌了近24%。這樣的行情究竟是什么因素的影響導(dǎo)致的？

玻璃前期的下游訂單只是季節(jié)性環(huán)比改善。前期價(jià)格上漲主要是下游庫(kù)存較低且補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致。當(dāng)前下游庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到中性或中性偏高的水平，訂單也并未能繼續(xù)改善，玻璃盤(pán)面偏弱。

玻璃現(xiàn)在仍是對(duì)后期需求的分歧。需求方面，后期工程單可能會(huì)有所改善，但其改善幅度大概率不及3-4月的投機(jī)補(bǔ)庫(kù)力度，疊加近期點(diǎn)火情況，玻璃方面仍是逢高空。估值方面，隨著純堿下跌，玻璃的估值也會(huì)更高。

而純堿09合約跌幅確實(shí)超預(yù)期，從平衡表來(lái)看，包括后面的遠(yuǎn)興投產(chǎn)，會(huì)發(fā)現(xiàn)9月的庫(kù)存壓力并不高，即純堿下游的庫(kù)存較低。當(dāng)前最大的矛盾點(diǎn)是現(xiàn)在下游的持貨心態(tài)導(dǎo)致，廠家也在搶跑，5月會(huì)去庫(kù)去化，6月也將繼續(xù)去庫(kù)。成本方面，9月合約供需沒(méi)有問(wèn)題，隨著原料的下跌，盤(pán)面價(jià)格還是有一定利潤(rùn)。按照前面說(shuō)的供需，利潤(rùn)仍偏低，09合約有所低估，01合約還是維持前期觀點(diǎn)略偏空。

（文章來(lái)源：一德期貨）

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