【資料圖】

4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.6%，環(huán)比下降0.47%；分三大門類看，4月份，采礦業(yè)增加值同比持平，制造業(yè)增長6.5%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長4.8%。主要工業(yè)品產(chǎn)量來看，建材相關(guān)的鋼材、粗鋼、水泥同比增速均有所回落。汽車產(chǎn)量在去年低基數(shù)效應(yīng)下錄得59.8%的同比增速，2022-2023兩年平均增速為-4.98%。太陽能電池、新能源汽車產(chǎn)量依舊保持較高增速，分別增長69.1%、85.4%。

4月社會消費品零售總額同比 18.4%，預(yù)期 21%。社零分項中，受去年同期基數(shù)效應(yīng)影響，餐飲收入增速回升幅度較大，同比錄得43.8%，商品零售增速同比為15.9%。社零分項增速主要受到基數(shù)影響。

4月固定資產(chǎn)投資同比增長3.65%，分項來看，基建投資當(dāng)月同比7.9%，房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比-16.2%，制造業(yè)投資當(dāng)月同比5.3%。

1）4月商品房銷售面積同比-11.8%，前值-3.5%。房地產(chǎn)銷售有所降溫，一是年前積壓的購房需求已經(jīng)在1-3月得到了釋放，此外住戶中長期貸款仍偏弱，資金端難以形成支撐。商品房銷售面積和商品房銷售金額當(dāng)月同比增速分別為-11.8%、13.2%，二者之間的差異可能在居民資產(chǎn)負(fù)債利率不平衡的背景下，部分購房者可能選擇加大付款比例、降低購房杠桿有關(guān)。房地產(chǎn)資金來源當(dāng)中的定金及預(yù)收款同比增加20%，或能印證這一可能性。

2）房地產(chǎn)分項來看，4月新開工/施工/竣工同比分別為-28.3%/-45.7%/37.3%，分化加大。從土地成交來看，4月百城土地成交面積同比為2.7%（土地成交面積波動較大，此處為3個月移動平均增速），增速持續(xù)回落。

3）4月基建投資同比7.9%，基建投資主要由政府項目主導(dǎo)，從公布數(shù)據(jù)的各省市的固定資產(chǎn)投資計劃來看，擴(kuò)大有效投資是主要基調(diào)，多數(shù)省市提高或者持平于 2022 年計劃增速。從資金來看，國有土地出讓收入可能恢復(fù)和專項債用于資本金的比例可能會進(jìn)一步提高是后續(xù)基建資金來源的增長點?；椖亢唾Y金均有支撐，基建投資或保持韌性。

4）4月制造業(yè)投資同比增長5.3%，值得關(guān)注的是汽車制造業(yè)投資增速較高，一方面去年基數(shù)相對較低，此外汽車業(yè)景氣度較高，汽車產(chǎn)業(yè)鏈出口競爭優(yōu)勢明顯，汽車相關(guān)產(chǎn)品出口量價齊漲，帶動汽車制造業(yè)投資增速大增。

（文章來源：光大期貨）

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