(相關(guān)資料圖)

近日，受到原油大跌影響，國(guó)內(nèi)三大油脂主力合約均出現(xiàn)較大幅度下跌。油脂板塊日線、周線下跌趨勢(shì)共振，周K線沿著5周均線下行，日線上均線空頭發(fā)散，20日均線壓力明顯，日內(nèi)增倉(cāng)收大陰線，創(chuàng)階段性低點(diǎn)。市場(chǎng)人士表示，在悲觀情緒發(fā)酵、能源持續(xù)下跌的背景下，油脂板塊反彈乏力。

國(guó)海良時(shí)期貨油脂油料分析師孫嘯告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，本周植物油下跌的主要原因還是在于棕櫚油端產(chǎn)地出貨因素壓制了剛剛萌發(fā)的干旱減產(chǎn)預(yù)期，印尼大幅調(diào)低6月上半月毛棕參考價(jià)、降稅促出口是支撐該理由的主要表現(xiàn)。根據(jù)印尼公布的新參考價(jià)，6月份毛棕與精棕的出口稅均下降兩檔，出口專項(xiàng)稅下降一檔，降幅明顯。印尼方面毫無挺價(jià)意愿背后或是現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)寬松下的無奈之舉。目前，印尼地區(qū)的干旱少雨情況仍在正常范圍內(nèi)，在靜態(tài)土壤墑情較好的情況下，早期干燥天氣有利于棕櫚果的采摘收獲進(jìn)程，因此可能階段性有利于產(chǎn)量釋放。此外，APROBI數(shù)據(jù)顯示，印尼3月、4月生柴產(chǎn)量同比增速相較1月、2月下滑明顯，出口需求拖累或是主要原因。

事實(shí)上，植物油制生柴需求不佳的問題同樣困擾著國(guó)際豆油、菜油。孫嘯表示，歐洲地區(qū)在雙倍碳減排計(jì)數(shù)規(guī)則下，偏愛廢棄油脂制生物柴油，而縮減菜油生柴消費(fèi)，加劇了出口競(jìng)爭(zhēng)。美豆油制生柴亦陷入虧損境地，面臨估值下修。

“目前，巴西大豆正處在出口高峰期，國(guó)內(nèi)通關(guān)延誤的進(jìn)口大豆到港壓力后移，5月、6月進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，油廠大豆開機(jī)恢復(fù)，豆油產(chǎn)量將增加，而油脂整體需求處于淡季，國(guó)內(nèi)豆油將繼續(xù)累庫(kù)。美豆播種進(jìn)度較快，產(chǎn)區(qū)天氣適宜，尚未形成減產(chǎn)擔(dān)憂的利多提振?！被丈唐谪浻椭治鰩煿膫フf。

此外，進(jìn)口菜油會(huì)時(shí)不時(shí)產(chǎn)生利潤(rùn)，比如歐盟菜油和迪拜菜油。據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)期貨油脂分析師聶波介紹，截至3月，歐盟菜籽庫(kù)存大概有737萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于去年同期的350萬(wàn)噸。面對(duì)增產(chǎn)200萬(wàn)噸菜籽，又多從烏克蘭和澳大利亞等地方進(jìn)口約200萬(wàn)噸菜籽，而壓榨僅僅增加50萬(wàn)噸，要想使得年度末庫(kù)存處于正常水平，就需要多供應(yīng)或者減少進(jìn)口300萬(wàn)噸菜籽，預(yù)計(jì)5月、6月歐盟菜籽壓榨量將繼續(xù)維持高位。因此歐盟菜油價(jià)格可能繼續(xù)下跌。

“油廠和貿(mào)易商反映三大油脂走貨不暢，現(xiàn)貨需求都比較差?！甭櫜ǚ治龇Q，6月、7月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港壓力較大，周度壓榨量創(chuàng)新高，豆油還是預(yù)期累庫(kù)。上周國(guó)內(nèi)購(gòu)買7—8條6月船期棕櫚油，預(yù)計(jì)6月棕櫚油買船在30萬(wàn)噸，算上移庫(kù)數(shù)量，最終在40萬(wàn)噸左右，超過4月、5月平均38萬(wàn)噸的表需數(shù)量，進(jìn)入6月去庫(kù)存可能放慢。

“4月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口菜油到港31萬(wàn)噸、菜籽到港60萬(wàn)噸，近月供應(yīng)顯著增加，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存達(dá)到54萬(wàn)噸，位于歷史同期高位，遠(yuǎn)月菜籽到港下降，6月中下旬庫(kù)存或開始下滑?！惫膫ケ硎荆C合來看，中短期國(guó)內(nèi)油脂供過于求，基本面因素利多匱乏，行情大概率延續(xù)弱勢(shì)。

孫嘯認(rèn)為，原油大跌給了植物油沉重一擊。盡管近期國(guó)內(nèi)一級(jí)豆油現(xiàn)貨成交情況還算亮眼，日度頻繁觸及5萬(wàn)噸水平，下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作頻頻，但成本端的下移會(huì)直接傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，并引導(dǎo)買盤重拾觀望心態(tài)。因此，在外圍植物油價(jià)格企穩(wěn)前暫不建議抄底。

在聶波看來，當(dāng)前油脂缺乏利多消息，在供應(yīng)端未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，需求端暫無亮點(diǎn)的背景下，價(jià)格延續(xù)偏弱格局。目前，短期盤面距離下方成本支撐的空間不大，關(guān)注價(jià)格能否跟隨原油企穩(wěn)反彈，但是中長(zhǎng)期可能再度回落。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞：