白糖

觀點(diǎn)：巴西港口白糖運(yùn)力恢復(fù)，白糖供需格局緩解

外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西5月出口糖2,471,037.49噸，較上年5月的1,567,767.24噸增加57.62%；巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為72艘，此前一周為84艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為305.44萬噸，此前一周為349.02萬噸。數(shù)據(jù)表明，巴西港口白糖出口運(yùn)力回升明顯，極大的緩解了市場對于國際白糖供應(yīng)緊張格局的擔(dān)憂。印度方面預(yù)計(jì)白糖總產(chǎn)量與去年同期相比下降3.63%，糖廠已將允許出口的610萬噸糖全部運(yùn)出，并稱不太可能在9月底前發(fā)放額外出口配額。泰國4月出口數(shù)據(jù)出臺，整體增幅有限。國內(nèi)的供需基本面變化不大，近期原糖的下跌一定程度上修復(fù)進(jìn)口利潤，但配額外進(jìn)口原糖加工利潤總體仍舊處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

(資料圖片僅供參考)

市場此前重點(diǎn)關(guān)注的巴西壓榨數(shù)據(jù)和港口運(yùn)力爭奪情況，得到明顯緩解，原糖大幅回落帶動鄭糖下挫。不過當(dāng)前進(jìn)口利潤倒掛問題仍未得到解決，后期仍需持續(xù)關(guān)注巴西出口情況和政策動向，預(yù)計(jì)鄭糖09合約轉(zhuǎn)為偏弱震蕩格局，壓力位參考6900附近。

雞蛋

觀點(diǎn)：周末蛋價回跌，近期盤面或繼續(xù)偏弱震蕩

周末全國報跌區(qū)域大幅增加，局部地區(qū)報穩(wěn)，業(yè)內(nèi)后市看跌意愿升溫，主流意愿看穩(wěn)，走貨一般，養(yǎng)殖戶庫存值變化不大。蛋價短期處于“難漲難跌”階段，市場觀望情緒依舊濃厚。端午節(jié)一般都是在陽歷的六月份，此時已經(jīng)完全進(jìn)入夏季，食品保質(zhì)期相較于其它季節(jié)明顯縮短。所以，食品廠在端午節(jié)前備貨不及其它重大節(jié)日，對雞蛋消費(fèi)拉動或有限。操作上，暫以高拋低吸，輕倉為主。

玉米

觀點(diǎn)：芽麥開啟收購，玉米持續(xù)上行

周五夜盤玉米繼續(xù)上行。

國內(nèi)，供給端，小麥來看，全國冬小麥?zhǔn)斋@過3成，其中河南收獲超5成，周末河南各地仍有陰雨，周一開始放晴，各地正全力搶收夏糧，另外豫南豫中小麥發(fā)芽霉變嚴(yán)重，不過河南糧庫開始收購芽麥；玉米來看，目前持糧主體的貿(mào)易商普遍虧損，挺價情緒濃厚，且當(dāng)前南北港發(fā)運(yùn)順價，北港集港量開始增加，但下海量提升有限，港口整體庫存仍保持低位。

需求端，隨著玉米價格上漲，養(yǎng)殖企業(yè)與加工企業(yè)利潤均出現(xiàn)下降，且仍處于虧損狀態(tài)，玉米下游難有建庫意愿，多隨用隨采；南港到貨偏少走貨較多，整體庫存下降，對玉米價格形成支撐。

總的來說，隨著天氣轉(zhuǎn)好，河南地區(qū)抓緊小麥搶收，芽麥糧庫開始收購，陳麥價格持續(xù)攀高；而玉米自身供需雙弱狀況仍未好轉(zhuǎn)，港口庫存持續(xù)走低也支撐玉米價格短期企穩(wěn)，玉米或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，暫時觀望。

豆粕

觀點(diǎn)：外圍原油利多，豆粕期現(xiàn)分化

周五夜盤豆粕收高。

宏觀，OPEC+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議并將減產(chǎn)延長至2024年，國際原油大幅上漲，其中WTI原油大漲2.90%，對全球商品存在利多。

成本端，巴西大豆出口正值高峰，巴西商貿(mào)部顯示5月22個工作日巴西大豆共裝出1560.78萬噸，遠(yuǎn)高于去年的1064萬噸，高于ANEC最新預(yù)估的1510萬噸；巴西大豆出口良好限制美豆出口，截至5月25日當(dāng)周美豆出口凈銷售42.4萬噸，其中本年度12.3萬噸，下一年度30.1萬噸均符合預(yù)期，出口凈銷售雖較前一周增多但仍處于季節(jié)性低位；不過4月美豆壓榨良好，USDA顯示工壓榨561萬噸高于預(yù)期的554萬噸，從而支撐美豆大幅走高。

國內(nèi)，6月2日油廠壓榨利潤大幅回升，不過開機(jī)率小幅降至66.49%，豆粕下游需求轉(zhuǎn)暖成交6.09萬噸并以現(xiàn)貨成交居多，同時提貨量仍保持偏多水平，油廠豆粕開啟累庫。

總的來說，宏觀利多氛圍較濃，豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，但盤面上行使基差快速走弱。短期豆粕仍將以震蕩偏弱走勢對待，激進(jìn)者仍可逢高沽空。

生豬

觀點(diǎn)：預(yù)期持續(xù)調(diào)降，期現(xiàn)下行難改

上周現(xiàn)貨偏弱調(diào)整，周中有所反復(fù)。下游走貨目前并無跟進(jìn)持續(xù)上漲繼續(xù)難度較大。短期內(nèi)情雖然情緒有所支撐，但下游上行驅(qū)動不足?，F(xiàn)貨價格缺乏持續(xù)上行驅(qū)動；養(yǎng)殖利潤預(yù)期持續(xù)調(diào)減，但跟隨飼料原料價格下行養(yǎng)殖利潤明顯修復(fù)。盤面暫時不建議追多，至少情緒支持雖然強(qiáng)，但基本面并不支持進(jìn)一步上行，驅(qū)動持續(xù)性難以體現(xiàn)?？礉q預(yù)期兌現(xiàn)仍需等待時間，可考慮等待過熱預(yù)期后高位進(jìn)場。

（文章來源：美爾雅期貨）

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