油脂：美生柴政策不及預(yù)期，油脂重回偏弱基本面

■市場(chǎng)分析

【資料圖】

本周三大油脂期貨盤面先震蕩后下跌，棕櫚油跌幅較大，菜籽油表現(xiàn)較強(qiáng)。周三，油脂早盤開盤后直線下跌，豆油領(lǐng)跌。主要由于美國(guó)環(huán)保署（EPA）生物柴油政策僅有5.5億加侖的生物燃料增量，不及此前預(yù)期的7億加侖，美豆油工業(yè)需求預(yù)期走弱，價(jià)格隨之大跌，帶動(dòng)油脂集體下行。國(guó)內(nèi)端午休假期間，CBOT外盤由于多頭獲利了結(jié)，加上天氣前景有助于中西部干旱緩解，導(dǎo)致價(jià)格下跌幅度較大。

后市看，豆油方面，美豆種植順利，但是由于前期中西部天氣干旱，大豆優(yōu)良率不佳，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周三凌晨公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為54%，市場(chǎng)預(yù)期為57%，此前一周為59%，去年同期為68%。今年美國(guó)中西部出現(xiàn)2012年以來(lái)最嚴(yán)重的干旱，干旱范圍在過(guò)去一周仍在繼續(xù)擴(kuò)大。不過(guò)有機(jī)構(gòu)稱，中西部干旱不足以對(duì)剛播種的作物的生長(zhǎng)構(gòu)成了威脅，且周四一些天氣模型顯示，中西部降雨機(jī)會(huì)改善。周三美國(guó)環(huán)保署計(jì)劃提高2023年到2025年美國(guó)生物燃料的強(qiáng)制摻混數(shù)量，但是生物柴油摻混量的提高幅度低于行業(yè)預(yù)期，利空豆油。國(guó)內(nèi)方面，近期進(jìn)口大豆到港依然居高不下，目前豆油處于消費(fèi)淡季，需求面仍以剛需采購(gòu)為主，主動(dòng)增加庫(kù)存比例不高。整體看，由于大豆不缺，油廠開機(jī)率處于高位，豆油供給逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?，大概率成為油脂中較為弱勢(shì)的品種。

棕櫚油方面，馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，2023年6月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降3.64%，船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞6月1-20日出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑幅度較大，但貿(mào)易商們預(yù)計(jì)6月份印度棕櫚油進(jìn)口量提高到64萬(wàn)噸，比5月份的439,173噸提高46%，創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)的新高，因?yàn)橘Q(mào)易商利用棕櫚油價(jià)格跌至28個(gè)月來(lái)新低的機(jī)會(huì)增加采購(gòu)。目前馬來(lái)部分地區(qū)出現(xiàn)旱情，天氣炒作仍未結(jié)束，6月產(chǎn)量小幅下滑，后期關(guān)注厄爾尼諾天氣炒作情況。國(guó)內(nèi)方面，終端消費(fèi)持續(xù)清淡，隨著到港增加，去庫(kù)明顯緩慢，基差繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油基差繼續(xù)保持弱勢(shì)，而行情則繼續(xù)寬幅震蕩。

菜籽油方面，周末，俄羅斯發(fā)生軍事政變，中國(guó)每年從俄羅斯進(jìn)口一定數(shù)量的小麥、大豆等糧食作物和原料,如果政變后俄羅斯方面采取限制出口的措施,中國(guó)的糧食安全會(huì)面臨一定壓力。尤其是大豆的進(jìn)口替代會(huì)比較困難。另外由于地緣政治因素，黑海谷物出口協(xié)議前景面臨不確定性，加深了葵花籽、菜籽運(yùn)輸?shù)膿?dān)憂。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月油菜籽進(jìn)口總量為68.63萬(wàn)噸，2023年1-5月油菜籽進(jìn)口總量為294.93萬(wàn)噸，較上年同期累計(jì)進(jìn)口總量的58.41萬(wàn)噸，增加236.52萬(wàn)噸；2023年5月菜籽油進(jìn)口總量為17.00萬(wàn)噸，較上年同期的12.00萬(wàn)噸增加了5.00萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2023年1-5月菜籽油累計(jì)進(jìn)口總量為96.00萬(wàn)噸，較上年同期累計(jì)進(jìn)口總量的48.00萬(wàn)噸增加48萬(wàn)噸；由以上數(shù)據(jù)可見，今年無(wú)論是菜籽和菜油，進(jìn)口均大幅增加，國(guó)內(nèi)菜籽油供應(yīng)充足。目前，國(guó)產(chǎn)菜籽已經(jīng)上市，但受進(jìn)口菜籽與菜油沖擊，導(dǎo)致需求清淡，雖然農(nóng)戶因高昂的種植成本而惜售挺價(jià)，但是難敵需求清淡帶來(lái)的拖累。目前菜籽進(jìn)口高峰已過(guò)，市場(chǎng)有了一定挺價(jià)心理。進(jìn)口菜油與國(guó)產(chǎn)菜油價(jià)格接近，對(duì)國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)形成支撐，但菜籽油大供應(yīng)格局不變，預(yù)計(jì)在其他油脂的帶動(dòng)下繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

■策略

單邊中性

■風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)

油料：花生大豆現(xiàn)貨購(gòu)銷清淡，價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行

大豆觀點(diǎn)

■市場(chǎng)分析

本周三個(gè)交易日，豆一期貨迎來(lái)三連陽(yáng)，分析主要原因?yàn)槊蓝勾鬂q帶動(dòng)，美豆三天漲幅在5%以上，美國(guó)也有許多不及市場(chǎng)預(yù)期的消息放出，加上國(guó)內(nèi)宏觀整體向好，大豆現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，盤面價(jià)格上漲明顯，現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，購(gòu)銷依然清淡。宏觀和美豆對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，國(guó)際沖突加劇，或影響大豆價(jià)格，需警惕風(fēng)險(xiǎn)。

■策略

單邊中性

■風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)

花生觀點(diǎn)

■市場(chǎng)分析

本周國(guó)內(nèi)花生價(jià)格平穩(wěn)震蕩運(yùn)行。截止至2023年6月21日，全國(guó)通貨米均價(jià)為11840元/噸，較上周下調(diào)60元/噸。國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)整體氛圍偏弱，需求動(dòng)力不足，產(chǎn)區(qū)出貨較為清淡。產(chǎn)區(qū)多數(shù)花生已耕種完畢，少數(shù)麥茬花生陸續(xù)播種，預(yù)計(jì)下周平穩(wěn)震蕩運(yùn)行。

■策略

單邊中性

■風(fēng)險(xiǎn)

需求走弱

飼料：優(yōu)良率維持低位，粕類價(jià)格震蕩上行

粕類觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

國(guó)際方面，本周USDA發(fā)布的作物生長(zhǎng)報(bào)告表示，本周美豆優(yōu)良率為54%，前周為59%，去年同期為68%，低于市場(chǎng)預(yù)期的57%，并持續(xù)處于歷史低位。巴西方面，巴西全國(guó)出口谷物出口商會(huì)略微下調(diào)6月巴西大豆出口預(yù)估至1430萬(wàn)噸，前周預(yù)估為1476萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，本周交易日只有三天，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格延續(xù)了此前的漲勢(shì)并再度拉高至3820點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的基本面未見明顯變化，大豆到港量依舊維持高位，油廠開機(jī)情況較好，庫(kù)存持續(xù)攀升，供應(yīng)端較為寬松。但是受到此前美國(guó)天氣干旱，優(yōu)良率維持低位的影響，美豆價(jià)格上行，同時(shí)也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。但是根據(jù)最新消息來(lái)看，美國(guó)產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)降雨，一定程度上將會(huì)緩解此前干旱天氣造成的影響，因此美豆價(jià)格也在節(jié)中出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)粕類價(jià)格也將跟隨進(jìn)行調(diào)整。綜合來(lái)看，當(dāng)前已進(jìn)入到天氣炒作的階段，后期需持續(xù)關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣變化，若美豆受到天氣影響優(yōu)良率無(wú)法出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格也將跟隨美豆價(jià)格同步上行。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看漲

■ 風(fēng)險(xiǎn)

阿根廷產(chǎn)區(qū)收獲質(zhì)量改善

玉米觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

國(guó)際方面，本周USDA發(fā)布的生長(zhǎng)報(bào)告表示，美玉米出苗率為96%，前一周為93%，去年同期為94%；優(yōu)良率為55%，前一周為61%，去年同期70%，美玉米優(yōu)良率下滑明顯。國(guó)內(nèi)方面，受到美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱美玉米優(yōu)良率下滑的影響，節(jié)前美玉米價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格上行，貿(mào)易商挺價(jià)銷售。但是最新天氣預(yù)報(bào)顯示美國(guó)大豆玉米帶或?qū)⒂瓉?lái)降水，緩解當(dāng)前干旱天氣造成的壓力，節(jié)中美玉米價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格將同步偏弱調(diào)整。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)

養(yǎng)殖：消費(fèi)疲軟，豬價(jià)偏弱震蕩

生豬觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

供應(yīng)方面，本周集團(tuán)的出欄較上周保持平穩(wěn)，整體供應(yīng)壓力不大。四月底的二次育肥本周已經(jīng)開始出欄，預(yù)計(jì)未來(lái)二次育肥的供應(yīng)壓力會(huì)顯現(xiàn)但不會(huì)維持太長(zhǎng)時(shí)間。消費(fèi)方面，本周雖然有節(jié)日的影響但是消費(fèi)端并沒(méi)有產(chǎn)生大幅提振。一方面目前處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，另一方面市場(chǎng)處于產(chǎn)能過(guò)剩的周期中市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)走勢(shì)并不看好。從6月份公布的宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看整體消費(fèi)仍將繼續(xù)走下降通道，這對(duì)于生豬消費(fèi)的預(yù)期會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面作用。本周由于只有三天的交易日，市場(chǎng)走勢(shì)更多是上周行情的延續(xù)。上周消費(fèi)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布使得消費(fèi)預(yù)期再次被證偽，社會(huì)消費(fèi)品零售總額下降5.6%，側(cè)面反映了餐飲行業(yè)的復(fù)蘇情況。本周三天交易的行情穩(wěn)固了上周五收盤的走勢(shì)，生豬重回下跌區(qū)間，未來(lái)生豬將繼續(xù)延續(xù)產(chǎn)能過(guò)剩邏輯和消費(fèi)疲軟邏輯。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看空

■ 風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)需求回升

雞蛋觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

供應(yīng)方面，養(yǎng)殖企業(yè)多選擇端午節(jié)前集中淘汰，且市場(chǎng)可淘老雞數(shù)量有限，疊加受生豬、肉雞等替代品價(jià)格壓制，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)需求不足，屠宰企業(yè)訂單不足等多因素影響，預(yù)計(jì)本周淘雞出欄量變化不大；5月新開產(chǎn)蛋雞主要是今年1月份前后補(bǔ)欄的雞苗，今年1月份受蛋價(jià)走低以及下旬春節(jié)假期影響，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性降低，雞苗銷量環(huán)比降低 2.55%，新開產(chǎn)蛋雞存欄量略低于淘汰量，不過(guò)因消費(fèi)需求不足，供應(yīng)壓力不大。需求方面，上周因端午節(jié)電商、商超的走貨，疊加蛋價(jià)大幅下跌等因素影響，本周貿(mào)易商或?qū)⑿》a(bǔ)庫(kù)，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，不過(guò)隨著全國(guó)中小學(xué)及高校陸續(xù)放假和高溫高濕造成的雞蛋變質(zhì)問(wèn)題影響，市場(chǎng)悲觀情緒增加，貿(mào)易商接貨更加謹(jǐn)慎，以按需采購(gòu)為主，需求持續(xù)低迷。綜合來(lái)看，在終端需求持續(xù)低迷環(huán)境下，疊加生豬等蛋白替代品價(jià)格持續(xù)低位因素影響，市場(chǎng)交易更加謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。短期來(lái)看盤面價(jià)格仍將震蕩偏弱運(yùn)行，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著氣溫升高，產(chǎn)蛋率下降，疊加春節(jié)之后補(bǔ)欄積極性下降，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降以及老雞大量淘汰以后造成現(xiàn)貨供應(yīng)短缺等多因素影響，建議投資者關(guān)注9月份現(xiàn)貨供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

消費(fèi)不及預(yù)期，養(yǎng)殖成本下降

果蔬品：節(jié)日備貨需求不再，蘋果紅棗震蕩偏弱

蘋果市場(chǎng)分析

■ 價(jià)格行情

期貨方面，本周收盤蘋果2310合約8458元/噸，環(huán)比下跌98元，跌幅1.15%?，F(xiàn)貨方面，山東棲霞地區(qū)80#一二級(jí)（客商貨）現(xiàn)貨價(jià)格8600元/噸，環(huán)比上周持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10+140，環(huán)比上漲100。陜西延安地區(qū)75#半商品（客商貨）現(xiàn)貨價(jià)格8600/噸，環(huán)比上周持平，現(xiàn)貨基差A(yù)P10+140，環(huán)比上漲100。

■ 蘋果供需

截止6月21日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為140.71萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量25.82萬(wàn)噸，受端午節(jié)日提振，冷庫(kù)出庫(kù)環(huán)比上周走貨有所增加。

■ 后市展望

本周蘋果產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，客商按需補(bǔ)貨，受端午節(jié)日提振，客商發(fā)貨積極性提高，走貨速度有所加快。從庫(kù)存果來(lái)看，山東產(chǎn)區(qū)晚富士出庫(kù)價(jià)格整體穩(wěn)定，性價(jià)比高的合適貨源難尋，好貨價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，部分冷庫(kù)走貨加快。陜西產(chǎn)區(qū)受庫(kù)內(nèi)貨源質(zhì)量影響，客商發(fā)貨積極性較高，以自存貨為主，副產(chǎn)區(qū)繼續(xù)清庫(kù)。甘肅產(chǎn)區(qū)交易陸續(xù)進(jìn)入尾聲，剩余貨源多集中在當(dāng)?shù)卮笮推髽I(yè)及部分客商手中，基本通過(guò)自由渠道發(fā)貨為主。從新季果來(lái)看，山東產(chǎn)區(qū)套袋工作已陸續(xù)結(jié)束，陜西產(chǎn)區(qū)套袋工作仍在進(jìn)行中，仍存在人工緊張情況。本周批發(fā)市場(chǎng)交易氛圍較好，市場(chǎng)早間到車增多，日內(nèi)基本可消化。目前庫(kù)存處于偏低水平，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主，一般貨由于貨源質(zhì)量偏弱運(yùn)行。后期關(guān)注節(jié)后市場(chǎng)走貨情況及早熟品種收購(gòu)價(jià)。

紅棗市場(chǎng)分析

■ 價(jià)格行情

期貨方面，本周收盤紅棗2309合約10270元/噸，環(huán)比上漲5元，漲幅0.05%?，F(xiàn)貨方面，阿克蘇產(chǎn)區(qū)一級(jí)灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8500元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差CJ09-1770，環(huán)比下跌5。阿拉爾產(chǎn)區(qū)一級(jí)灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8250元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差CJ09-2020，環(huán)比下跌5?？κ伯a(chǎn)區(qū)一級(jí)灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8750元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差CJ09-1520，環(huán)比下跌5。河北一級(jí)灰棗現(xiàn)貨價(jià)格8500元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差CJ09-1770，環(huán)比下跌5。

■ 紅棗供需

供應(yīng)方面，阿克蘇地區(qū)成交以質(zhì)論價(jià)，參考一級(jí)8.50元/公斤，二級(jí)7.50元/公斤，成交以質(zhì)論價(jià)，紅棗統(tǒng)貨價(jià)格4.30-5.50元/公斤，實(shí)際成交根據(jù)品質(zhì)、含水量的不同價(jià)格不一。阿拉爾地區(qū)成品貨源品質(zhì)參差不齊，同等級(jí)價(jià)格懸殊，特級(jí)參考：9.00-9.50元/公斤，一級(jí)8.00-8.50元/公斤，紅棗統(tǒng)貨價(jià)格參考4.50-6.00元/公斤，原料余貨較少，成交以質(zhì)論價(jià)?？κ驳貐^(qū)紅棗成品棗價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，參考一級(jí)8.50-9.00元/公斤，二級(jí)參考7.50-8.00元/公斤，三級(jí)參考6.50元/公斤，成交以質(zhì)論價(jià)，統(tǒng)貨價(jià)格參考4.80-6.00元/公斤。

■ 后市展望

銷區(qū)市場(chǎng)貨源充足，時(shí)令鮮果搶占市場(chǎng)份額，干制品消化速度放緩。端午節(jié)已過(guò)，現(xiàn)貨備貨行情支撐不再，且天氣炎熱紅棗購(gòu)銷氛圍清淡；本周部分商品跟隨宏觀有所反彈，但紅棗仍顯疲弱，淡季效應(yīng)凸顯；05合約交割后倉(cāng)單貨還將持續(xù)流入市場(chǎng)，整體去庫(kù)緩慢，較同期增加顯著，從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看22產(chǎn)季新貨占主導(dǎo)；近月合約面臨一定壓力。產(chǎn)區(qū)方面，各產(chǎn)區(qū)環(huán)割階段即將結(jié)束，新季紅棗處于坐果期，不確定性因素較多，關(guān)注天氣炒作可能，遠(yuǎn)月合約存在一定支撐。整體疲弱，遠(yuǎn)月稍有支撐。

軟商品：市場(chǎng)情緒減弱，棉價(jià)震蕩下行

棉花觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

國(guó)際方面，本周美元走強(qiáng)疊加周度出口數(shù)據(jù)疲軟，美棉價(jià)格偏弱震蕩。國(guó)內(nèi)方面，天氣端炒作得到緩和，疊加庫(kù)存并未大幅下降，下游紡織企業(yè)處于訂單淡季，采購(gòu)謹(jǐn)慎，本周價(jià)格出現(xiàn)下跌。后期需警惕因高原料成本向下游傳導(dǎo)不暢導(dǎo)致的價(jià)格階段性回調(diào)。在海外停止加息的預(yù)期以及國(guó)內(nèi)溫和復(fù)蘇的背景下，價(jià)格維持震蕩格局，后期需持續(xù)關(guān)注種植階段的天氣與種植進(jìn)度以及下游消費(fèi)向好的持續(xù)性。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看多

■ 風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)區(qū)天氣狀態(tài)良好

紙漿觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

近期匯率接近7.22，進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位。紙漿金融屬性較強(qiáng)，需要密切關(guān)注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。本周，各港口紙漿庫(kù)存193.53萬(wàn)噸，較上周下降2.32%，總體庫(kù)存量依舊維持高位。目前各港口紙漿庫(kù)存繼續(xù)處于高位，外加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)偏弱，下游紙廠開工只維持剛需，對(duì)紙漿價(jià)格形成有效壓制。目前紙漿進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無(wú)起色。預(yù)計(jì)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢(shì)還將持續(xù)，紙漿市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)持續(xù)弱勢(shì)震蕩表現(xiàn)。

■ 策略

單邊中性

■ 風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)

白糖觀點(diǎn)

■ 市場(chǎng)分析

本周國(guó)內(nèi)正逢端午假期，多空均較為謹(jǐn)慎，鄭糖整體呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢(shì)。相比之下美原糖主力合約本周持續(xù)下跌，10月合約最低到24.16美分/磅，將6月上旬的漲幅全部吞沒(méi)。究其原因，一是巴西生產(chǎn)不斷提速且出口數(shù)據(jù)開始明顯改善，6月日均出口量同比增加5%到11.68萬(wàn)噸，待運(yùn)船只及數(shù)量均比上周有明顯增長(zhǎng)；二是上周價(jià)格漲幅過(guò)快，部分市場(chǎng)參與者出于對(duì)宏觀變動(dòng)的考慮離場(chǎng)避險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)基本面強(qiáng)勢(shì)格局并沒(méi)有出現(xiàn)變化，首先根據(jù)國(guó)家文旅部數(shù)據(jù)，本年端午假期全國(guó)平均單日國(guó)內(nèi)旅游人次為0.35億人，單日國(guó)內(nèi)旅游平均每人次消費(fèi)為351.98元/人，數(shù)據(jù)均高于2022年同比以及預(yù)期，有一定的消費(fèi)提振；其次，進(jìn)口數(shù)據(jù)繼續(xù)維持在低位，且5月底工業(yè)庫(kù)存量降到272萬(wàn)噸，三季度供應(yīng)短缺的局面目前來(lái)看仍是難以有效解決。但是目前國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲受到美原糖的壓制，下周重點(diǎn)需要觀察巴西生產(chǎn)及出口速度的變化以及地緣政治對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響。

■ 策略

單邊謹(jǐn)慎看多

■ 風(fēng)險(xiǎn)

宏觀及政策影響

（文章來(lái)源：華泰期貨）

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