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螺紋鋼 短期上下兩難

時(shí)間:2023-07-28 09:29:15       來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

短期來(lái)看,宏觀面情緒提振,利多鋼材市場(chǎng)。但隨著進(jìn)入淡季,供需矛盾開(kāi)始凸顯,且?guī)齑孓D(zhuǎn)為低位小幅累庫(kù),整體上基本面利多難覓,螺紋鋼暫難打破僵持格局。

7月以來(lái),螺紋鋼持續(xù)偏弱振蕩走勢(shì)。一方面,原料端焦炭企穩(wěn)后開(kāi)啟提漲,成本端給予一定的支撐;另一方面,基本面利多難覓,且淡季矛盾逐漸凸顯,庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)狀態(tài)。整體上,螺紋鋼進(jìn)入漲跌兩難的格局。


(資料圖)

宏觀方面,在2022年密集型政策出臺(tái)的背景下,未來(lái)政策仍以穩(wěn)健基調(diào)運(yùn)行為主。另外,在去年年底各類促消費(fèi)政策的刺激下,今年上半年終端各類制造業(yè)需求緩慢復(fù)蘇。短期來(lái)看,自7月唐山環(huán)保限產(chǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒高漲開(kāi)始,投資者情緒較為高漲,利多鋼材市場(chǎng)走勢(shì)。

房地產(chǎn)方面,各項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比都有所改善,但改善相對(duì)有限,恢復(fù)仍需時(shí)間。其中,從商品房銷售來(lái)看,6月地產(chǎn)銷售面積1.3萬(wàn)億平方米,環(huán)比增加4270萬(wàn)平方米,但同比下降5109萬(wàn)平方米,仍表現(xiàn)較弱。不管是二手房還是新房銷售都自3月中下旬以后趨勢(shì)性回落。另外,從地產(chǎn)資金來(lái)看,6月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1.2萬(wàn)億元,環(huán)比上升26.13%,同比下降20.59%。其中資金來(lái)源比較緊張的是自籌資金、國(guó)內(nèi)貸款、定金及預(yù)付款,同比分別下降30%、13%、19%。利用外資方面改善明顯,但整體占比較小。

從100個(gè)中大城市土地成交數(shù)量來(lái)看,1—7月累計(jì)同比下降3%。其中占比最大的土地成交仍是工業(yè)用地,占比59%,住宅僅占比20%。新開(kāi)工的數(shù)據(jù)也側(cè)面反映出地產(chǎn)需求不足,6月當(dāng)月同比下降31%。目前仍以續(xù)建和存量房建項(xiàng)目為主。另外,攪拌站、水泥等數(shù)據(jù)表現(xiàn)并未明顯改善,加上高溫和有序用電影響,部分項(xiàng)目或停工以及放緩施工進(jìn)度。綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)今年地產(chǎn)中長(zhǎng)期都難以對(duì)鋼材需求形成正向作用。

基建方面,相比去年的高投資增長(zhǎng)速度,目前基建資金端表現(xiàn)偏弱。6月地方新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模4038億元,明顯低于2022年同期的1.37萬(wàn)億元。一方面是因?yàn)轫?xiàng)目?jī)?chǔ)備以及項(xiàng)目質(zhì)量不足,另一方面是由于專項(xiàng)債難以落地。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看,最新基建水泥直供量199萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.5%,同比下降15.68%,其中重大水利、水工程等項(xiàng)目表現(xiàn)尚可。

基本面方面,預(yù)計(jì)螺紋鋼產(chǎn)量后續(xù)增量空間相對(duì)有限,維持供需雙弱格局。進(jìn)入淡季,供需矛盾開(kāi)始凸顯,庫(kù)存轉(zhuǎn)為低位小幅累庫(kù)。目前螺紋鋼價(jià)格維持低估值區(qū)間振蕩,短期在政策明朗前維持振蕩態(tài)勢(shì)。

展望后市,螺紋鋼若要打破振蕩區(qū)間,則需要具備以下兩方面條件:

一是如果想要形成趨勢(shì)性上漲,則需要滿足淡季出臺(tái)強(qiáng)有力的刺激政策、現(xiàn)實(shí)需求有所好轉(zhuǎn)以及全國(guó)粗鋼平控政策落地。具體來(lái)看,對(duì)于第一個(gè)條件,需要關(guān)注政策信號(hào),預(yù)計(jì)今年仍以穩(wěn)健的政策基調(diào)為主。對(duì)于第二個(gè)條件,只有在現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)好的狀態(tài)下,全國(guó)粗鋼平控政策的落地才能夠起到對(duì)價(jià)格的向上推動(dòng)作用。但如果需求表現(xiàn)低迷,則政策落地會(huì)帶來(lái)更多的負(fù)反饋?zhàn)饔谩D壳皝?lái)看,這兩個(gè)條件都暫時(shí)不具備。

二是如果想要形成趨勢(shì)性下跌,則需要滿足原料端雙焦帶動(dòng)鋼材成本價(jià)格崩塌、9—10月旺季需求被證偽。具體來(lái)看,對(duì)于第一個(gè)條件,在焦煤供應(yīng)端存在產(chǎn)能過(guò)剩的預(yù)期,在焦炭需求端存在下半年鐵水下降的預(yù)期,因此爐料端仍存在帶動(dòng)鋼價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于第二個(gè)條件,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)周期在半年內(nèi)都難以對(duì)鋼材需求形成支撐,但預(yù)計(jì)下半年對(duì)基建方向仍有較強(qiáng)的預(yù)期支撐。目前來(lái)看,這兩個(gè)條件都暫時(shí)不具備。

(文章來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào))

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