美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周一誓言要對(duì)通貨膨脹采取強(qiáng)硬措施，因?yàn)槲飪r(jià)問(wèn)題正在危及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

受此影響，美股盤中跳水，而各期限美國(guó)國(guó)債收益率上升。不到一周前，美聯(lián)儲(chǔ)剛啟動(dòng)了2018年來(lái)首次加息，市場(chǎng)預(yù)期接下來(lái)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將為激進(jìn)加息做好準(zhǔn)備。

5月或迎50基點(diǎn)+縮表

鮑威爾當(dāng)天在出席全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)(NABE)活動(dòng)時(shí)說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)非常強(qiáng)勁，但通貨膨脹太高了，因此有必要迅速采取行動(dòng)，將貨幣政策利率恢復(fù)到中性水平。“我們將采取必要措施，確保價(jià)格恢復(fù)穩(wěn)定，”他說(shuō)，“特別是，如果我們認(rèn)為在一次或多次會(huì)議上通過(guò)將聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)以上來(lái)更積極行動(dòng)是合適的，我們會(huì)這樣做，沒(méi)有所謂的觸發(fā)加息50個(gè)基點(diǎn)的測(cè)試 。如果確定需要在中性利率之外采取更嚴(yán)格的措施，我們也會(huì)這樣做。”

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)7.9%，創(chuàng)40年新高，而美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE)上月同比增長(zhǎng)5.2%，也遠(yuǎn)高于2%的設(shè)定目標(biāo)。

在講話中，鮑威爾仍將大部分通脹壓力歸咎于疫情特定因素，特別是對(duì)商品的需求升級(jí)。他承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)官員和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家“普遍低估”了這些壓力會(huì)持續(xù)多久，因此寬松的政策是時(shí)候結(jié)束了。“原則上，緊縮的貨幣政策可以減少需求，穩(wěn)定價(jià)格。歸根結(jié)底，如果你想要一個(gè)強(qiáng)大的勞動(dòng)力市場(chǎng)，就必須保持價(jià)格穩(wěn)定。”

上周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，開(kāi)啟了新一輪貨幣政策正常化序幕。在季度更新的美聯(lián)儲(chǔ)利率點(diǎn)陣圖中，今年年底美國(guó)聯(lián)邦基金利率終值將達(dá)到1.9%，這可以通過(guò)在接下來(lái)的六次政策會(huì)議上分別提高25個(gè)基點(diǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

在鮑威爾最新表態(tài)后，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，5月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性突破63%，遠(yuǎn)高于上周五44%的水平。

對(duì)于目前接近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，鮑威爾當(dāng)天重申，美聯(lián)儲(chǔ)可能從5月開(kāi)始縮表，但沒(méi)有完全確認(rèn)，預(yù)計(jì)整個(gè)縮表流程可能持續(xù)3年或更長(zhǎng)時(shí)間。

相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性

繼上周議息會(huì)議后，通脹路徑不確定性被再次提及。鮑威爾說(shuō)：“隨著世界最終進(jìn)入某種新常態(tài)，人們對(duì)供應(yīng)鏈修復(fù)的希望似乎仍有可能隨著時(shí)間的推移而到來(lái)，但這種緩解的時(shí)間和范圍非常不確定。”

鮑威爾指出，決策者必須對(duì)形勢(shì)保持警惕。他說(shuō)：“正常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能為解決大宗商品價(jià)格暫時(shí)上漲而采取行動(dòng)，但持續(xù)高通脹可能會(huì)推高長(zhǎng)期預(yù)期上升風(fēng)險(xiǎn)。這凸顯出委員會(huì)需要像我所描述的那樣迅速采取行動(dòng)。在制定政策時(shí)，我們將著眼于這些問(wèn)題的實(shí)際進(jìn)展，而不是假設(shè)短期內(nèi)供應(yīng)端方面出現(xiàn)重大緩解。”

談及烏克蘭問(wèn)題，鮑威爾指出，看到的更像是經(jīng)典的供應(yīng)沖擊。美國(guó)現(xiàn)在是世界上最大的石油生產(chǎn)國(guó)，能夠更好地抵御油價(jià)影響。他說(shuō)：“如今，油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了好壞參半的影響，降低了實(shí)際家庭收入，從而降低了需求，但隨著時(shí)間的推移，這會(huì)增加對(duì)鉆探的投資，使產(chǎn)油區(qū)更普遍地受益。從本質(zhì)上講，石油價(jià)格上漲往往會(huì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，但遠(yuǎn)低于20世紀(jì)70年代。”

鮑威爾重申，美聯(lián)儲(chǔ)將恪守同時(shí)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁就業(yè)市場(chǎng)和物價(jià)穩(wěn)定性的承諾。他預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，美國(guó)通脹將在未來(lái)三年回落至2%附近。

雖然外界擔(dān)憂加息是否會(huì)沖擊經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)主席并不缺少信心。“在當(dāng)前大背景之下，沒(méi)有人會(huì)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將輕而易舉地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。但歷史上有很多先例，美聯(lián)儲(chǔ)在1965年、1984年和1994年三次大幅提高了政策利率，但沒(méi)有引發(fā)衰退?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，完全有能力應(yīng)對(duì)收緊的貨幣政策。”他說(shuō)。

美聯(lián)儲(chǔ)上周預(yù)測(cè)，到2024年本輪加息周期完成后，基準(zhǔn)政策利率將提高到2.8%，同時(shí)通脹將在未來(lái)三年內(nèi)降至2.4%，而失業(yè)率處于3.6%的歷史低位，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

關(guān)鍵詞： 益率上升 美股盤中跳水 期貨顯示 開(kāi)始縮表