摘要

事件回顧：2022年7月6日，俄羅斯法院下令暫停哈薩克斯坦石油出口“命脈”——里海管道聯(lián)盟(CPC)輸油管線運營30天。7月11日哈通社報道CPC管線在俄羅斯黑海港口的石油管道出口將不會停止，轉(zhuǎn)由罰款。但市場消息稱該管道輸油仍將面臨持久的重大干擾，運輸穩(wěn)定性堪憂。

CPC管道基本情況：里海管道聯(lián)盟CPC是哈薩克斯坦石油出口最重要的運輸路線，始于哈薩克斯坦最大的阿特勞田吉茲油田到俄羅斯新羅西斯克的黑海港口。今年前五個月累計出口量是2376萬噸，占到了同期哈國原油出口總量(2875萬噸的)的83%。

(相關(guān)資料圖)

對全球油運貿(mào)易的影響：倘若CPC管線運營受到干擾，對全球油運貿(mào)易總量影響程度有限；但是意味著歐洲部分國家將喪失當下尋求原油進口多元化的一項替代抉擇，將近100萬桶/天供油量的不確定和不穩(wěn)定性會進一步加劇歐洲的能源供應(yīng)壓力。

對中小型船航線運費影響：結(jié)合3月初CPC停運的影響來看，出口暫停會在運力部署過剩的情況下造成初期運價下滑，但是如果常態(tài)化干擾帶來CPC管線運輸不穩(wěn)定性加劇，可能會帶來歐洲原油進口格局進一步轉(zhuǎn)變，由此派生出的長運距海運進口需求預計會對運價帶來一定支撐。

一、事件回顧

2022年7月6日，俄羅斯法院下令暫停哈薩克斯坦石油出口“命脈”——里海管道聯(lián)盟(CPC)輸油管線運營30天，用于整改俄羅斯交通監(jiān)督局發(fā)現(xiàn)的一系列技術(shù)性違規(guī)行為。阻斷哈薩克斯坦能源出口主動脈的事件引起市場熱烈關(guān)注，加劇了市場對全球石油供應(yīng)窘境的擔憂。而后7月11日據(jù)哈通社官方報道，里海管道聯(lián)盟(CPC)在俄羅斯黑海港口的石油管道出口將不會停止，也就是哈薩克斯坦可通過里海管道繼續(xù)出口原油；根據(jù)修改后的新裁決將改由CPC支付20萬盧布罰款。雖然管道得以繼續(xù)運營，但市場消息稱該管道輸油仍將面臨持久的重大干擾，運輸穩(wěn)定性堪憂。

二、CPC管道基本情況

哈薩克斯坦具有豐富的油氣資源。2021年哈薩克斯坦石油產(chǎn)量181.1萬桶/日，占全球2%，位居全球第13位。哈薩克斯坦石油出口80%通過管道運輸，主要管道線路有：東向的中哈原油管道、西向的里海管道聯(lián)盟CPC和北向的阿特勞-薩馬拉管道。

里海管道聯(lián)盟CPC管線是哈薩克斯坦石油出口最重要的運輸路線，建成投產(chǎn)于2001年；主要股東包括俄羅斯持股31%，哈薩克斯坦持股20.75%，雪佛龍持股15%，剩余股份由LUKARCO、美孚里海管道公司等多家石油公司持有。

CPC管道路線始于哈薩克斯坦最大的阿特勞田吉茲油田到俄羅斯新羅西斯克的黑海港口，全長1505公里，年輸油能力為6700萬噸/年，每天最多可出口140萬桶石油。2021年哈薩克斯坦通過CPC管線出口的原油運輸量為5310萬噸；今年前五個月累計出口量是2376萬噸，占到了同期哈國原油出口總量(2875萬噸的)的83%，因此該管線也被成為是哈薩克斯坦對外原油出口的命脈。

三、對全球油運貿(mào)易影響：擾動貿(mào)易量預估有限，或?qū)W洲形成寒蟬效應(yīng)

目前CPC里海管道聯(lián)盟的運輸規(guī)模來看，倘若其運營受到干擾，對全球油運貿(mào)易總量影響程度有限。對比今年3-4月CPC管道受風暴影響暫停運營期間，全球油運貿(mào)易并未出現(xiàn)明顯下滑跡象。2021年，新羅西斯克港出口CPC Blend約為130萬桶/天，僅占同期全球海運貿(mào)易總量的3%，遠低于其他主要出口地區(qū)(中東、西非等)的出口規(guī)模。

但是預計會對區(qū)域內(nèi)的原油貿(mào)易產(chǎn)生情緒上的擾動。CPC里海管道運出的原油約有2/3出口至歐洲，其中22%運往意大利，10%運往荷蘭，8%運往法國；亞洲主要客戶則為韓國、中國和印度。自俄烏沖突爆發(fā)以來，CPC管道流量在3-4月間下滑明顯，5月回升后6月又大幅下降。從出口目的地來看，最大的減量在于西向市場的傳統(tǒng)地中海和西北歐客戶，主要因為對于潛在制裁的擔憂限制了購買需求；同時東向至亞洲的裝載量略有所增加，主要由于受到制裁影響的CPC和Urals等貼水油品對亞洲客戶形成吸引力。倘若CPC管道運營被常態(tài)化干擾，可能意味著歐洲部分國家將喪失當下尋求原油進口多元化的一項替代抉擇，這將近100萬桶/天供油量的不確定和不穩(wěn)定性會進一步加劇歐洲的能源供應(yīng)壓力。

四、對中小型船運費影響：市場預期作用較強，現(xiàn)實對運價造成不確定性

在之前的報告中我們提出，目前歐洲主要通過美國、西非、中東等地區(qū)滿足自身的進口替代需求，增加了中小型原油輪(Aframax和Suezmax)的運距里長，形成強大的海運滲透率，這也在當前中小型油輪運價重心上移得到了反饋。結(jié)合3月CPC管線一度中斷帶來的運價影響，預計之后CPC管道如若被常態(tài)化干擾對油輪整體海運貿(mào)易影響不大，且對油輪運價的影響也難以起到有力的支撐作用。

此次俄羅斯切斷哈薩克斯坦經(jīng)濟命脈不僅僅是簡單的技術(shù)性問題，更多隱含著國家之間的政治利益，管線和港口運輸中斷是否會成為常態(tài)還有待時間的考證。CPC管線運輸?shù)墓?yīng)情況將可能會成為接下去原油運輸市場又一不穩(wěn)定變量，更多短期影響將集中在情緒層面，或?qū)⒃斐芍行⌒陀洼嗊\價的波動，但是如果不穩(wěn)定性加劇，可能會帶來歐洲原油進口格局進一步轉(zhuǎn)變，由此派生出的長運距海運進口需求預計會對運價帶來一定支撐。

（文章來源：能源研發(fā)中心）

關(guān)鍵詞：