自上周六算起，今日是尿素此輪反彈第五日。進入8月，隨山西、河南、內(nèi)蒙等局部裝置計劃性檢修及故障短停，國內(nèi)日產(chǎn)迅速降至14萬噸以下。在供應(yīng)縮量支撐、期貨連續(xù)翻紅、剛需買盤跟進等利好因素引導(dǎo)下，市場交投活躍度提升。在農(nóng)業(yè)補貨需求疊加下游商貿(mào)抄底心態(tài)驅(qū)使下，內(nèi)地行情窄幅向上反彈40-80元/噸。時至今日，尿素局部再次顯現(xiàn)弱勢，且已出現(xiàn)20-50元/噸的跌幅。

尿素本輪反彈需求支撐主力仍是農(nóng)需補貨，而復(fù)合肥為何按兵不動？僅從上下游情況做簡單概括：

(相關(guān)資料圖)

一、原材料斷崖式下滑

首先見一張圖，大家自行感受一下！

復(fù)合肥作為化肥產(chǎn)業(yè)鏈的終端，下游直接農(nóng)業(yè)施用，因此上游原材料行情對復(fù)合肥的影響尤其重要。6月至今，化肥品種集體跳水，復(fù)合肥成本斷崖式下滑。其中，尿素自年內(nèi)高點，大跌超過900元/噸。合成氨、硫磺的報復(fù)式急速下滑，也注定今日磷銨的大幅走弱。目前鉀肥雖不至于有大降風(fēng)險，但成本端的集體弱勢，使得復(fù)合肥心態(tài)崩塌，且信心短時間難以修復(fù)。

二、復(fù)合肥下游傷痕累累

話說：“打鐵要趁熱”，在夏季預(yù)收后復(fù)合肥工廠趁熱打鐵預(yù)收了部分秋季肥，聽聞局部秋季備肥量當(dāng)時已在60-70%，隨后在尿素首當(dāng)其沖大降900元/噸之后，近期一銨也大跌超過1300元/噸。復(fù)合肥下游已是傷痕累累，秋季肥部分企業(yè)保底，部分企業(yè)不保底，而目前來看秋季用肥之時復(fù)合肥價格大概率不容樂觀，而失去下游信任的復(fù)合肥工廠更不知該如何收場？

三、行業(yè)開工難有突破

目前復(fù)合肥的狀態(tài)是騎虎難下，上下游雙重受壓，一方面是原材料巨大風(fēng)險下的不確定性，一方面是下游重創(chuàng)下的不接受心理。局部地區(qū)復(fù)合肥工廠成品銷售不暢，庫存高企，且目前行業(yè)開工僅維持30%左右。目前尿素行情再現(xiàn)弱勢，仍有進一步下滑可能，磷銨從上周開始大幅走弱，但降價才剛剛開始，且鉀肥仍在繼續(xù)走低，復(fù)合肥以銷定產(chǎn)明顯，在下游不跟進情況下，行業(yè)開工難有突破。

綜上來看，尿素農(nóng)業(yè)補貨需求所剩時間較短，復(fù)合肥按兵不動情況下，下游需求難有持續(xù)跟進。且磷銨仍在大幅下滑，秋季復(fù)合肥以高磷配比為主，因此近階段磷銨的行情走勢或許對復(fù)合肥的啟動時間有至關(guān)重要的參考意義。而尿素日產(chǎn)近期迅速回升預(yù)期，且外圍區(qū)域仍在尋求外發(fā)，國內(nèi)供大于求格局實際未改，且局部已開始出現(xiàn)20-50元/噸的跌幅。短線尿素僵持中窄幅整理，部分企業(yè)待發(fā)尚可維持幾日，后期行情或?qū)⒃俅蚊媾R新一輪回調(diào)。

（文章來源：金聯(lián)創(chuàng)）

關(guān)鍵詞： 搖搖欲墜