【資料圖】

①目前產(chǎn)地棕櫚油基本面仍為印尼有庫容壓力、馬來西亞將繼續(xù)累庫的偏空預(yù)期。另外國內(nèi)8、9月船期棕櫚油采購量較大，雖然短期內(nèi)因到港比預(yù)期慢，但是市場已經(jīng)開始計入8月中旬以后棕櫚油集中到港后，對油脂市場的沖擊。

②國內(nèi)大豆壓榨量維持在160-180萬噸之間，國內(nèi)豆油供應(yīng)有限，市場預(yù)期豆油庫存將繼續(xù)下降，后續(xù)主要關(guān)注棕櫚油集中到港后，對豆油需求及庫存的影響。

③9月份之前國內(nèi)的菜油庫存預(yù)計將持續(xù)下降，這對菜油價格構(gòu)成支撐，不過由于菜油走勢仍然受到棕櫚油和豆油走勢影響。

④短期內(nèi)，宏觀情緒對整體商品市場的影響仍然較大，美元指數(shù)和原油仍是短期市場情緒的參考指標(biāo)，經(jīng)濟下行、流動性繼續(xù)收緊的風(fēng)險仍然存在，再加上近期地緣政治形勢更加復(fù)雜化，所以還是要小心市場情緒的偏弱影響。鑒于印尼和馬來的棕櫚油庫存壓力并未完全消退，且8月中旬后國內(nèi)可能會面臨比較大的棕櫚油到港壓力，我們維持油脂偏弱的判斷，暫時來看8月1日的高點有可能是本輪反彈的高點。

（文章來源：國泰君安期貨）

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