本周，在美元反彈以及美聯(lián)儲鷹派標表態(tài)的雙重打壓下，全球貴金屬價格迎來回調(diào)。從國內(nèi)來看，金銀結(jié)束周線四連陽，滬金周內(nèi)跌幅約1%，滬銀跌幅達4.96%；國際市場金銀均收五連陰，其中Comex黃金期貨價格周內(nèi)下跌3.2%至1760美元/盎司Comex白銀期貨下跌8.98%至18.97美元/盎司。

回顧本周，中信建投期貨貴金屬分析師王彥青在接受期貨日報記者采訪時表示，本周海外原油市場大幅波動，原油價格顯著下行帶動整體通脹預期回調(diào)，市場避險情緒及美聯(lián)儲鷹派表態(tài)推升美元指數(shù)走強，進而帶動貴金屬價格振蕩走低，金銀比價大幅上行至90以上。

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具體從消息面來看，長江期貨貴金屬研究員李旎告訴記者，此前美國7月通脹同比大幅回落至8.5%，汽油成本大幅下降為主要原因，扣除食品和能源后的美國7月核心CPI同比為5.9%，數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲在9月議息會議上繼續(xù)大幅度加息的擔憂有所下降。本周，美聯(lián)儲在7月議息會議上稱需要看到CPI數(shù)據(jù)有延續(xù)數(shù)月下降的趨勢，才會減緩實施大幅加息政策，同時本周公布的美國7月制造業(yè)與服務業(yè)PMI指數(shù)均超預期，服務業(yè)PMI指數(shù)更相對上月呈現(xiàn)大幅反彈，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期強勁也為美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息提供支撐?？偟目矗诿缆?lián)儲官員頻繁發(fā)表鷹派言論，均支持繼續(xù)加息以遏制通脹，認為大幅加息收緊具有緊迫性，美聯(lián)儲鷹派立場堅定，邊際寬松預期有所降溫。

談及后續(xù)通脹，李旎認為，目前俄烏局勢仍不明朗，受供應不足的影響，臨近冬季后能源價格仍有回升的可能性，后續(xù)全球通脹回落或相對平緩，但受服務消費項和食品價格項支撐，整體通脹可能仍會繼續(xù)維持高位運行。

王彥青也表示，近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體情況差強人意，制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，但是消費類以及服務業(yè)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較為平穩(wěn)，這在一定程度上給予美聯(lián)儲加息充分的必要條件，再加上美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，市場對于加息75點的預期有所反彈，美元指數(shù)隨之走高至107上方，從而對金銀產(chǎn)生壓制。

“此外，經(jīng)濟上歐弱美強也在一定程度上強化了美元的反彈。具體來看，目前歐洲面臨較大的衰退風險，經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑嚴重，且目前歐洲面臨嚴重的能源危機，能源轉(zhuǎn)型的代價是一旦清潔能源供給出現(xiàn)問題，將會使得整體能源供應出現(xiàn)實質(zhì)性的斷層，再疊加今年俄烏沖突和高通脹問題，歐洲面臨來自自身內(nèi)部的多重困境?！蓖鯊┣嗾f。

展望后市，王彥青認為，目前美元的相對強勢周期還未結(jié)束，歐洲的困境也很難在短期之內(nèi)解決辦法；并且美聯(lián)儲目前加息預期依然較強，大幅度的加息節(jié)奏將帶動利率通道上行，這都會對貴金屬的估值形成壓力。

李旎也表示，短期內(nèi)黃金、白銀價格仍將承壓，預計近期將維持偏弱振蕩走勢。

“而未來利多貴金屬的主要因素在于通脹的粘性以及經(jīng)濟的衰退預期，即通脹依然保持在高位，但是利率開始下調(diào)，同時美元轉(zhuǎn)弱?！蓖鯊┣啾硎荆衅趤砜?，貴金屬觸底后存在反彈空間，主要是美聯(lián)儲加息的速率會逐漸放緩，同時美國經(jīng)濟硬著陸的可能性在加大，將削弱美元走強。長期來看，目前全球面臨多重風險，美元結(jié)算體系也受到了俄烏沖突的影響，全球流動性已經(jīng)有所企穩(wěn)，貴金屬依然存在配置價值。

李旎也談及，當前美國兩年期與十年期國債收益率利差已出現(xiàn)深度倒掛，十年期與3個月期美債利差繼續(xù)快速收窄，待9月加息后出現(xiàn)倒掛的概率較高，衰退-寬松預期重啟后有望迎來貴金屬的中長期配置時點?！敖诿绹?jīng)濟變化屢次超預期，9月加息決議將高度依賴8月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還需等待更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證，建議關注8月 26日召開的杰克遜霍爾全球央行年會，或?qū)γ缆?lián)儲后續(xù)加息節(jié)奏給出提示。”

總的來看，三立期貨貴金屬研究員柴玉榮表示，短期內(nèi)經(jīng)濟和政策端預期的變化，推動美元指數(shù)和實際利率走強，金銀或繼續(xù)承壓回調(diào)。從中期來看金銀底部已明，在沒有進一步超預期的情況出現(xiàn)之前，預計金銀以筑底為主，建議投資者可逢低看多。

此外記者還注意到，在國際黃金價格頻繁劇烈波動下，近期國內(nèi)銀行貴金屬投資通道再次收緊。自今年以來多家銀行收緊代理個人貴金屬業(yè)務以及包括紙黃金在內(nèi)的賬戶貴金屬業(yè)務后，近日交通銀行、廣發(fā)銀行等銀行紛紛相繼對黃金定投業(yè)務進行調(diào)整。

根據(jù)廣發(fā)銀行公告，黃金定投升級為黃金積存后，交易價格由調(diào)整前的每日一價變更為每日多價，贖回資金則由T+1或T+2到賬變?yōu)閷崟r到賬，無直接交易手續(xù)費，且提取實物也由此前的提取上金所金條變更為兌換銀行投資金條。交通銀行公告顯示，將黃金定投升級為貴金屬錢包，調(diào)整后的交易報價也由每日一價變更為每日多價，贖回資金由T+2到賬變?yōu)閷崟r到賬。此外調(diào)整貴金屬錢包單筆定投金額上限為2000萬元，如原黃金定投金額超出上限，貴金屬錢包以上限2000萬元作為定投金額。

對此，有專家提示，近兩年來銀行貴金屬業(yè)務風險有所放大，銀行多次調(diào)整相關業(yè)務有助于防范投資者在極端環(huán)境下遭遇較大損失。從本次調(diào)整來看，投資者可在銀行對黃金定投業(yè)務的報價方式和贖回到賬時效調(diào)整下，更加精準地把握市場波動，并做出合理的策略判斷，從而更好地保護自身利益。

（文章來源：期貨日報）

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