本周，在美元反彈以及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派標(biāo)表態(tài)的雙重打壓下，全球貴金屬價(jià)格迎來回調(diào)。從國內(nèi)來看，金銀結(jié)束周線四連陽，滬金周內(nèi)跌幅約1%，滬銀跌幅達(dá)4.96%；國際市場金銀均收五連陰，其中Comex黃金期貨價(jià)格周內(nèi)下跌3.2%至1760美元/盎司Comex白銀期貨下跌8.98%至18.97美元/盎司。

回顧本周，中信建投期貨貴金屬分析師王彥青在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，本周海外原油市場大幅波動(dòng)，原油價(jià)格顯著下行帶動(dòng)整體通脹預(yù)期回調(diào)，市場避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)推升美元指數(shù)走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)貴金屬價(jià)格振蕩走低，金銀比價(jià)大幅上行至90以上。

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具體從消息面來看，長江期貨貴金屬研究員李旎告訴記者，此前美國7月通脹同比大幅回落至8.5%，汽油成本大幅下降為主要原因，扣除食品和能源后的美國7月核心CPI同比為5.9%，數(shù)據(jù)公布后，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上繼續(xù)大幅度加息的擔(dān)憂有所下降。本周，美聯(lián)儲(chǔ)在7月議息會(huì)議上稱需要看到CPI數(shù)據(jù)有延續(xù)數(shù)月下降的趨勢(shì)，才會(huì)減緩實(shí)施大幅加息政策，同時(shí)本周公布的美國7月制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)均超預(yù)期，服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)更相對(duì)上月呈現(xiàn)大幅反彈，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁也為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息提供支撐?？偟目矗诿缆?lián)儲(chǔ)官員頻繁發(fā)表鷹派言論，均支持繼續(xù)加息以遏制通脹，認(rèn)為大幅加息收緊具有緊迫性，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場堅(jiān)定，邊際寬松預(yù)期有所降溫。

談及后續(xù)通脹，李旎認(rèn)為，目前俄烏局勢(shì)仍不明朗，受供應(yīng)不足的影響，臨近冬季后能源價(jià)格仍有回升的可能性，后續(xù)全球通脹回落或相對(duì)平緩，但受服務(wù)消費(fèi)項(xiàng)和食品價(jià)格項(xiàng)支撐，整體通脹可能仍會(huì)繼續(xù)維持高位運(yùn)行。

王彥青也表示，近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體情況差強(qiáng)人意，制造業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，但是消費(fèi)類以及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)近期表現(xiàn)較為平穩(wěn)，這在一定程度上給予美聯(lián)儲(chǔ)加息充分的必要條件，再加上美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹，市場對(duì)于加息75點(diǎn)的預(yù)期有所反彈，美元指數(shù)隨之走高至107上方，從而對(duì)金銀產(chǎn)生壓制。

“此外，經(jīng)濟(jì)上歐弱美強(qiáng)也在一定程度上強(qiáng)化了美元的反彈。具體來看，目前歐洲面臨較大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑嚴(yán)重，且目前歐洲面臨嚴(yán)重的能源危機(jī)，能源轉(zhuǎn)型的代價(jià)是一旦清潔能源供給出現(xiàn)問題，將會(huì)使得整體能源供應(yīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的斷層，再疊加今年俄烏沖突和高通脹問題，歐洲面臨來自自身內(nèi)部的多重困境。”王彥青說。

展望后市，王彥青認(rèn)為，目前美元的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)周期還未結(jié)束，歐洲的困境也很難在短期之內(nèi)解決辦法；并且美聯(lián)儲(chǔ)目前加息預(yù)期依然較強(qiáng)，大幅度的加息節(jié)奏將帶動(dòng)利率通道上行，這都會(huì)對(duì)貴金屬的估值形成壓力。

李旎也表示，短期內(nèi)黃金、白銀價(jià)格仍將承壓，預(yù)計(jì)近期將維持偏弱振蕩走勢(shì)。

“而未來利多貴金屬的主要因素在于通脹的粘性以及經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期，即通脹依然保持在高位，但是利率開始下調(diào)，同時(shí)美元轉(zhuǎn)弱?！蓖鯊┣啾硎荆衅趤砜?，貴金屬觸底后存在反彈空間，主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息的速率會(huì)逐漸放緩，同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性在加大，將削弱美元走強(qiáng)。長期來看，目前全球面臨多重風(fēng)險(xiǎn)，美元結(jié)算體系也受到了俄烏沖突的影響，全球流動(dòng)性已經(jīng)有所企穩(wěn)，貴金屬依然存在配置價(jià)值。

李旎也談及，當(dāng)前美國兩年期與十年期國債收益率利差已出現(xiàn)深度倒掛，十年期與3個(gè)月期美債利差繼續(xù)快速收窄，待9月加息后出現(xiàn)倒掛的概率較高，衰退-寬松預(yù)期重啟后有望迎來貴金屬的中長期配置時(shí)點(diǎn)。“近期美國經(jīng)濟(jì)變化屢次超預(yù)期，9月加息決議將高度依賴8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還需等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，建議關(guān)注8月 26日召開的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)后續(xù)加息節(jié)奏給出提示?！?/p>

總的來看，三立期貨貴金屬研究員柴玉榮表示，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策端預(yù)期的變化，推動(dòng)美元指數(shù)和實(shí)際利率走強(qiáng)，金銀或繼續(xù)承壓回調(diào)。從中期來看金銀底部已明，在沒有進(jìn)一步超預(yù)期的情況出現(xiàn)之前，預(yù)計(jì)金銀以筑底為主，建議投資者可逢低看多。

此外記者還注意到，在國際黃金價(jià)格頻繁劇烈波動(dòng)下，近期國內(nèi)銀行貴金屬投資通道再次收緊。自今年以來多家銀行收緊代理個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)以及包括紙黃金在內(nèi)的賬戶貴金屬業(yè)務(wù)后，近日交通銀行、廣發(fā)銀行等銀行紛紛相繼對(duì)黃金定投業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

根據(jù)廣發(fā)銀行公告，黃金定投升級(jí)為黃金積存后，交易價(jià)格由調(diào)整前的每日一價(jià)變更為每日多價(jià)，贖回資金則由T+1或T+2到賬變?yōu)閷?shí)時(shí)到賬，無直接交易手續(xù)費(fèi)，且提取實(shí)物也由此前的提取上金所金條變更為兌換銀行投資金條。交通銀行公告顯示，將黃金定投升級(jí)為貴金屬錢包，調(diào)整后的交易報(bào)價(jià)也由每日一價(jià)變更為每日多價(jià)，贖回資金由T+2到賬變?yōu)閷?shí)時(shí)到賬。此外調(diào)整貴金屬錢包單筆定投金額上限為2000萬元，如原黃金定投金額超出上限，貴金屬錢包以上限2000萬元作為定投金額。

對(duì)此，有專家提示，近兩年來銀行貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所放大，銀行多次調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)有助于防范投資者在極端環(huán)境下遭遇較大損失。從本次調(diào)整來看，投資者可在銀行對(duì)黃金定投業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)方式和贖回到賬時(shí)效調(diào)整下，更加精準(zhǔn)地把握市場波動(dòng)，并做出合理的策略判斷，從而更好地保護(hù)自身利益。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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