一、行情簡評

9月2日，棉花主力301合約資金凈流出1.29億元，收于14210，跌幅達(dá)到5.08%。國內(nèi)新棉開稱價較低，受美棉下跌影響，棉花主力合約今日長陰下跌，回落至前期底部附近。

(資料圖)

二、資訊快遞

根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)的最新統(tǒng)計，截至8月26日巴西采摘進(jìn)度達(dá)93.8%；其中馬托格羅索州進(jìn)度達(dá)96.1%，巴伊亞州旱地區(qū)域的棉田基本已經(jīng)完成收獲，僅余部分灌溉區(qū)域棉田待收獲。

三、機(jī)構(gòu)持倉分析

棉花301合約前20席位期貨公司持倉數(shù)據(jù)顯示，今日多單倉位增加7642手至296634手，空單倉位增加11510手至299433手，凈持倉為空單2799手。

就多倉而言，有中信期貨、光大期貨和國泰君安期貨3家機(jī)構(gòu)席位多單增倉超千手；就空倉而言，有東證期貨、中泰期貨、光大期貨等8家機(jī)構(gòu)席位空單增倉超千手。

棉花301合約，凈持倉數(shù)量排名前三席位的凈多單量明顯大于凈空單量，其中中信期貨席位下的凈多單量格外突出。

四、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中泰期貨：

隔夜ICE美棉再度遭遇下挫以跌停板收盤，主力合約報108.21美分/磅。承壓于原油價格重挫的拖累和全球抗通脹措施引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下行壓力影響。另外，隨著時間推移，新棉上市步伐逐步臨近，供應(yīng)來臨拖累了棉價。技術(shù)上，美棉走勢跌破20日均線轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)棉價走勢跟隨美棉下跌，基本面上，當(dāng)前棉紡市場交投不多，按需小量采購為主，棉花去庫存較為緩慢。國儲棉交收昨日繼續(xù)無成交態(tài)勢。新棉即將上市的預(yù)期壓力拖累棉價。技術(shù)上鄭棉低位震蕩區(qū)間偏弱運(yùn)行。邏輯與觀點(diǎn)：內(nèi)棉花去庫存速度仍較慢，價格跟隨美棉低位震蕩走弱運(yùn)行。

銀河期貨：

單邊：在新花上市前棉花供應(yīng)充足，而需求端仍然差，產(chǎn)品庫存高企，紡織廠開機(jī)率較低，國內(nèi)棉花長周期偏弱勢，但是短期內(nèi)隨著金九銀十行業(yè)旺季到來訂單略有好轉(zhuǎn)。由于8月份的USDA報告大幅度調(diào)低美棉產(chǎn)量，但是實(shí)際上德克薩斯州干旱程度遠(yuǎn)不及2011年度，美棉在連續(xù)大幅上漲后利多基本釋放，后期可能面臨糾錯下跌行情。美棉調(diào)整且最近大宗商品有下調(diào)趨勢，但是9月份逐漸進(jìn)入新花收購季節(jié)搶收可能會帶來價格走高，多空因素交織，短期國內(nèi)供需面變化不大，預(yù)計鄭棉跟隨美棉波動。棉紗跟隨棉花波動。套利：觀望。期權(quán)：短期價格區(qū)間震蕩且波動率較高，可考慮短期做空波動率策略。

廣州期貨：

南疆地區(qū)的手摘棉零星上市，上市價格約在6.5元/公斤左右。業(yè)內(nèi)預(yù)測南北疆機(jī)采棉上市價格約在5.5-6元/公斤。內(nèi)地亦有部分零星開秤，價格約在6.4-7元/公斤左右。棉農(nóng)普遍表示對該價格不滿意，惜售情緒較濃。由于開秤預(yù)期較低，疊加近幾日商品承壓下行，鄭棉弱勢震蕩。不過，由于內(nèi)外價差已至-6600的低位，而歷史上2004年后內(nèi)外價差低于-6000的時候不足50個工作日，棉花也得到不少多頭資金的青睞?？梢哉f，資金機(jī)構(gòu)對棉花的態(tài)度比產(chǎn)業(yè)更為樂觀。

（文章來源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞： 主力合約