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今日11菜棕價(jià)差繼續(xù)狂奔，價(jià)差從4322元/噸走擴(kuò)至收盤4709元/噸，雖然雙節(jié)備貨過(guò)后油脂需求回落，但在近月菜棕供應(yīng)分化，國(guó)內(nèi)供應(yīng)邏輯未轉(zhuǎn)換之前，8月下旬3000左右推的11菜棕價(jià)差走擴(kuò)仍建議繼續(xù)持有，跨品種套利的盈利甚至超越單邊帶來(lái)的盈利，市場(chǎng)需等待新的交易邏輯出現(xiàn)打破平衡。

近月到港方面：

棕櫚油10月船期買船預(yù)估超50萬(wàn)噸，當(dāng)前預(yù)估11月船期買船超20萬(wàn)噸。加一號(hào)毛菜預(yù)估11月初才能開(kāi)始到港華東，到港量不大。

加拿大新作菜籽由于播種進(jìn)度較慢導(dǎo)致收獲較晚，溫哥華港口前期裝運(yùn)糧食，當(dāng)前9月船期菜籽裝船進(jìn)度偏慢，需要排隊(duì)，新作菜籽到港預(yù)計(jì)將有所推遲，10月中下旬預(yù)計(jì)到港2-3船，然而疊加通關(guān)放行時(shí)間，預(yù)估壓榨廠11月初才能開(kāi)始?jí)赫サ谝慌伦鞑俗眩?1月上旬新作菜籽將開(kāi)始集中到港。近月菜油、菜籽到港偏低的格局未變。

庫(kù)存方面：

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約45.74萬(wàn)噸，周比增加9.38萬(wàn)噸，增幅25.8%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫(kù)存約9.2萬(wàn)噸，周比減0.1萬(wàn)噸，減幅1.08%，沿海壓榨廠菜籽庫(kù)存8.2萬(wàn)噸，周比增3.6萬(wàn)噸。

隨著9月的最后1船舊作菜籽到港，9月下旬至10月中下旬可能會(huì)出現(xiàn)壓榨廠菜籽斷檔現(xiàn)象，當(dāng)前歷年低位的菜籽庫(kù)存將繼續(xù)下滑，10月中下旬預(yù)計(jì)將是菜籽最為緊張的時(shí)刻。

當(dāng)前菜油進(jìn)口主要依靠非轉(zhuǎn)菜油和迪拜毛菜，雖然雙節(jié)備貨過(guò)后油脂需求將下滑，但是供應(yīng)端偏緊格局未改，現(xiàn)貨偏緊格局在菜籽大量到港前難有改觀。棕櫚油在大量買船背景下國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)抬升，棕櫚供應(yīng)相對(duì)更為寬松，在國(guó)內(nèi)菜棕供應(yīng)格局未發(fā)生明顯變化之前，前期3000左右的11菜棕價(jià)差做擴(kuò)套利的繼續(xù)持有。

（文章來(lái)源：中信建投期貨）

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