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偏緊的現(xiàn)貨市場(chǎng)催動(dòng)隔夜鋅價(jià)再次小幅走強(qiáng)，最新社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。歐洲仍處在能源危機(jī)中，當(dāng)?shù)鼐珶掍\冶煉受到嚴(yán)重限制，歐洲目前已儲(chǔ)備足夠度過(guò)今年冬天的天然氣，因此歐洲短期內(nèi)能源崩盤(pán)的概率較低，不過(guò)經(jīng)過(guò)一個(gè)冬天的消耗后，儲(chǔ)備量將僅剩25%-30%，若仍無(wú)新的補(bǔ)充渠道，明年歐洲的能源短缺局面或?qū)⑦M(jìn)一步升級(jí)；另一方面，在海外整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的大勢(shì)下，海外精煉鋅消費(fèi)亦回落，LME庫(kù)存低位持穩(wěn)。國(guó)內(nèi)方面，6、7、8月供給大幅下滑，庫(kù)存大幅去庫(kù)，升水大幅走高，對(duì)內(nèi)盤(pán)鋅價(jià)形成有力支撐，促進(jìn)滬倫比抬升，不過(guò)不同于歐洲冶煉廠所受限制，國(guó)內(nèi)冶煉下滑應(yīng)當(dāng)是短期行為，步入第四季度，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)供給端將漸漸恢復(fù)至正常水平，加工費(fèi)上調(diào)、進(jìn)口礦加量流入均有助于國(guó)內(nèi)冶煉恢復(fù)；國(guó)內(nèi)消費(fèi)端，基建增速亮眼、家電亦較有韌性，總消費(fèi)主要受房地產(chǎn)加速下滑的拖累，預(yù)計(jì)中短期內(nèi)難有大的改觀。

行情上，短期受現(xiàn)貨偏緊的影響，高價(jià)鋅受支撐，但料難成長(zhǎng)期趨勢(shì)，中長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)冶煉的恢復(fù)情況，若能如預(yù)期恢復(fù)，則有補(bǔ)跌前期外盤(pán)鋅價(jià)跌幅的動(dòng)力。

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