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油脂：豆油跌幅較多，10月后國內(nèi)豆油進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季，美灣駁船出口恢復(fù)，11月中下旬國內(nèi)大豆到港增多，供應(yīng)隨后恢復(fù)，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下跌。

市場等待印尼繼續(xù)取消出口附加稅，如果執(zhí)行將會繼續(xù)沖擊馬來西亞，導(dǎo)致庫存壓力增大。但是馬印兩國棕櫚油庫存較前期高點(diǎn)下降很多，10月以后通常進(jìn)入減產(chǎn)周期，印尼降雨偏多問題也不利于產(chǎn)量。

國內(nèi)12月船期棕櫚油進(jìn)口倒掛較多，11月開始國內(nèi)庫存可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折向下，且豆棕價差高，仍然利于棕櫚油消費(fèi)，中長期不宜過度看空。加拿大菜籽收割接近完畢，未來菜油供應(yīng)恢復(fù)確定性大于其他兩個油脂，但是國內(nèi)菜籽集中大量到港要在11月底附近了，供應(yīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折前，盤面也是較為堅(jiān)挺，菜油2211-2301價差和菜豆油2301價差觸底反彈也說明問題。暫時油脂維持區(qū)間震蕩，菜油豆油價差逢高做縮小。

（文章來源：申銀萬國期貨）

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