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本周一，受美國(guó)加息潮、需求端存憂等因素影響，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)大面積下跌。有色及黑色板塊跌幅居前，能化次之，農(nóng)產(chǎn)品板塊跌勢(shì)相對(duì)溫和。截至收盤，文華商品指數(shù)下挫1.78%，報(bào)181.80點(diǎn)，為近1年半來的新低。

“昨日，商品價(jià)格下跌主要是受近日利空因素集中釋放的影響?！毙潞谪浉笨偨?jīng)理李強(qiáng)表示，一方面，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，傳統(tǒng)旺季未能兌現(xiàn)，制造業(yè)PMI再度跌破榮枯線，市場(chǎng)情緒低迷，這在有色、黑色等工業(yè)品板塊表現(xiàn)尤為明顯；另一方面，美國(guó)三季度GDP增速超預(yù)期及就業(yè)數(shù)據(jù)良好，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌性支撐美元強(qiáng)勢(shì)。

需要注意的是，當(dāng)前宏觀面的影響仍然持續(xù)。據(jù)國(guó)海良時(shí)期貨研究所分析師程趙宏介紹，美國(guó)核心PCE超預(yù)期上行，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)在遭遇連續(xù)加息后韌性仍強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步激進(jìn)加息的預(yù)期升溫。

此外，期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，本輪行情呈現(xiàn)“農(nóng)強(qiáng)工弱”的特點(diǎn)。“造成這種現(xiàn)象的原因是農(nóng)產(chǎn)品金融屬性相較工業(yè)品弱一些。當(dāng)前多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品呈現(xiàn)高基差、低庫存格局，其相較于工業(yè)品更為抗跌?！狈秸衅谘芯吭翰呗匝芯繂T郝瀟瀟說。

“分板塊來看，盡管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，但政策并未利用地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，導(dǎo)致地產(chǎn)行業(yè)相對(duì)低迷，黑色下跌較為明顯；有色和美元的逆相關(guān)性較強(qiáng)，在加息的前半程對(duì)有色形成沖擊，而之后經(jīng)過幾個(gè)月的小幅反彈，有色向上的動(dòng)能枯竭，昨日的下行預(yù)示著即將開啟新一輪調(diào)整；能化因原油價(jià)格居高不下，成本支撐較強(qiáng)，但終端需求不佳，一但成本支撐不再，價(jià)格就會(huì)快速回落；農(nóng)產(chǎn)品在成本、供需格局等因素影響下表現(xiàn)偏強(qiáng)。”渤海期貨北京營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人郭懿瑤表示。

李強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的交易邏輯更多來自宏觀面悲觀情緒帶來的消費(fèi)走弱預(yù)期，主要因素包括疫情反復(fù)拖累消費(fèi)復(fù)蘇、歐美經(jīng)濟(jì)體衰退預(yù)期不斷強(qiáng)化以及緊縮政策仍在延續(xù)。

“總體來看，工業(yè)品市場(chǎng)的壓力主要來自消費(fèi)端，不管是國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)還是海外經(jīng)濟(jì)衰退，均影響消費(fèi)端的回暖。農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端的影響更大一些。進(jìn)入11月，進(jìn)口菜籽將大量到港、進(jìn)口大豆也將大幅回升、棕櫚油進(jìn)口量維持高位，供應(yīng)增加預(yù)期即將兌現(xiàn)?！崩顝?qiáng)介紹說。

對(duì)于后市，李強(qiáng)認(rèn)為，在情緒完全釋放之前，商品價(jià)格很難企穩(wěn)。程趙宏同樣認(rèn)為，商品需求疲軟，需求驅(qū)動(dòng)的工業(yè)品，價(jià)格大概率繼續(xù)下行。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 農(nóng)強(qiáng)工弱