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現(xiàn)有宏觀情緒逐步被盤(pán)面price in，高估值面臨回吐。焦煤供應(yīng)方面，雖然近期由于疫情的再次爆發(fā)使得市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生悲觀預(yù)期，但從實(shí)際產(chǎn)量以及外運(yùn)水平來(lái)看，各個(gè)煤礦仍在陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，疊加蒙煤的穩(wěn)定增量，整體供應(yīng)處于相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)。反觀需求，即便焦炭二輪提漲大概率將在短期落地，但由于焦煤的高估值，焦化利潤(rùn)仍處于生產(chǎn)成本線之下，焦企仍有加大限產(chǎn)力度的行為發(fā)生?？紤]到下游低庫(kù)存以及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的影響，采購(gòu)意愿維持剛需補(bǔ)庫(kù)。總體而言，宏觀政策的頻頻出臺(tái)進(jìn)一步確保目前政策底部的形成，但對(duì)于市場(chǎng)底部而言仍在探底階段，疊加下游消費(fèi)淡季，我們對(duì)焦煤的走勢(shì)以震蕩反復(fù)對(duì)待。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）

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