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回顧2022年，上半年苯乙烯基本跟隨原油節(jié)奏，下半年走出自己獨(dú)立的行情。受全球需求走弱的影響，下半年純苯并未給予苯乙烯足夠支撐，價(jià)格重心大幅下移。苯乙烯自身基本面反而更加強(qiáng)勢(shì)，得益于廠商開停車行為更加主動(dòng)，苯乙烯庫(kù)存維持在偏低水平，利潤(rùn)水平也高于上半年。

展望2023年，苯乙烯仍處于大投產(chǎn)周期內(nèi)，且疫情影響削弱后，裝置投產(chǎn)將更加順暢，利潤(rùn)繼續(xù)下滑難以避免。但純苯可以提供價(jià)格支撐，由于美國(guó)汽油結(jié)構(gòu)性短缺，純苯調(diào)油行情很可能再次上演。地緣政治矛盾尚未解決，原油等能源成本仍處于高位。

苯乙烯下游裝置有效產(chǎn)能增速高于自身，且考慮到廠商行為，預(yù)計(jì)除了1-2月季節(jié)性累庫(kù)，庫(kù)存都保持偏低狀態(tài)。全產(chǎn)業(yè)鏈均處于產(chǎn)能高增速階段，苯乙烯和三大S開工和利潤(rùn)下滑無(wú)法避免。疫情管控影響削弱，2023年宏觀環(huán)境將轉(zhuǎn)好。但國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致從個(gè)人到企業(yè)現(xiàn)金流受損嚴(yán)重，消費(fèi)還需要一段時(shí)間緩沖，23年供給的恢復(fù)會(huì)快于消費(fèi)，總供應(yīng)和總需求增速分別為8.4%和7.6%。

純苯價(jià)格仍會(huì)成為苯乙烯支撐。一方面是因?yàn)榧儽接行Мa(chǎn)能增速低于下游，國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口需要繼續(xù)靠進(jìn)口補(bǔ)足。另一方面是因?yàn)槊髂旮咝镣橹嫡{(diào)油組分或面臨短缺，純苯存量供應(yīng)偏低。北美汽油庫(kù)存偏低，需要進(jìn)口汽油或調(diào)油料來(lái)滿足需求。此外，石腦油裂解開工低導(dǎo)致大量輕石腦進(jìn)調(diào)油池，增加芳烴調(diào)油需求。

（文章來(lái)源：天風(fēng)期貨）

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