近期，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，2023年國內(nèi)需求有回暖預(yù)期，商品市場表現(xiàn)偏強(qiáng)。在市場氛圍帶動(dòng)下，乙二醇2305合約價(jià)格自底部抬升10%左右。不過從乙二醇自身供需的角度看，后市并不樂觀。

新增產(chǎn)能陸續(xù)投放

(資料圖片僅供參考)

供應(yīng)方面，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量在提升過程中。截至2022年12月29日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.87%，環(huán)比提升3.73個(gè)百分點(diǎn)，其中煤制開工負(fù)荷在49.00%，環(huán)比提升7.37個(gè)百分點(diǎn)。近期重啟的裝置較多，乙二醇開工率已恢復(fù)至往年同期水平。另外，新裝置方面，盛虹煉化一套100萬噸乙二醇新產(chǎn)能已經(jīng)成功開車，目前負(fù)荷在七成左右，該企業(yè)旗下另外一套100萬噸新產(chǎn)能預(yù)計(jì)今年1月中旬投產(chǎn)。乙二醇面臨存量供應(yīng)回升和新產(chǎn)能投放雙重供應(yīng)壓力。

進(jìn)口方面，乙二醇2022年11月進(jìn)口量在54.6萬噸，較10月繼續(xù)下降；預(yù)計(jì)2022全年乙二醇進(jìn)口量在746萬噸，同比下降10%，進(jìn)口依存度降至35%。國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能過剩，因此來自近洋地區(qū)國家的一些高成本進(jìn)口貨源被逐步擠出中國市場，乙二醇進(jìn)口量仍會(huì)小幅下滑。不過，當(dāng)前來自北美和中東地區(qū)的貨源仍具備成本優(yōu)勢(shì)，難以擠出，乙二醇進(jìn)口量會(huì)維持在低位，但2023年繼續(xù)大幅下降的空間比較有限，乙二醇的供應(yīng)壓力主要來自國內(nèi)。

需求進(jìn)入收尾階段

需求方面，目前進(jìn)入年前收尾階段，企業(yè)逐步進(jìn)入停工狀態(tài)。截至2022年12月29日，江浙地區(qū)加彈、織造、印染開工率分別為28%、26%、38%，環(huán)比下降24個(gè)百分點(diǎn)、14個(gè)百分點(diǎn)、8個(gè)百分點(diǎn)，處在往年同期最低水平。節(jié)后的情況預(yù)計(jì)不太樂觀，工廠反映春節(jié)后訂單稀少，另外，節(jié)后疫情存在反復(fù)的可能，工人的到崗情況存在較大不確定性，因此織造開工率恢復(fù)50%以上預(yù)計(jì)在春節(jié)后20天，時(shí)間點(diǎn)大概在2月下旬。

聚酯方面，在終端需求支撐不足的情況下，聚酯工廠繼續(xù)下調(diào)負(fù)荷以控制庫存壓力。截至2022年12月29日，長絲FDY、長絲DIY、長絲POY以及滌綸短纖的工廠庫存指數(shù)分別為18.5天、21.2天、13.6天和13.8天，同比處在高位。聚酯年后的庫存壓力不容小覷。

從供需面來看，在供應(yīng)增加和需求減弱下，今年1—2月乙二醇處在累庫周期內(nèi)，累庫幅度預(yù)計(jì)在50萬噸以上，庫存壓力較大。

年后大概率振蕩回落

乙二醇由于產(chǎn)能過剩，此前一直被當(dāng)作資金的空配品種，價(jià)格承壓，目前2305合約主要交易年后的需求回暖，乙二醇盤面表現(xiàn)為減倉反彈，由于前期估值打壓得比較低，市場或進(jìn)一步利用預(yù)期修復(fù)乙二醇估值。不過，未來交易的核心在于年后需求能否消化乙二醇的高庫存，預(yù)計(jì)乙二醇2305合約基本面難有實(shí)質(zhì)性改觀，因此此輪反彈幅度也將受限，年后大概率會(huì)振蕩回落。(作者單位：新湖期貨)

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

關(guān)鍵詞： 乙二醇2305