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2023年市場(chǎng)分析邏輯

國際市場(chǎng)方面，全球棉花供需格局較為寬松，棉花消費(fèi)量預(yù)期逐漸下降，庫存端預(yù)計(jì)累庫，棉花基本面對(duì)棉價(jià)支撐較弱。目前全球通脹壓力仍然較大，雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏逐漸放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)將長時(shí)間保持高利率狀態(tài)，且美歐等國服裝庫存創(chuàng)下新高，消費(fèi)端短時(shí)間難以改善，國際棉價(jià)承壓運(yùn)行。且當(dāng)前ICE美棉價(jià)格位于近五年中等偏上水平，繼續(xù)上行突破難度較大。

國內(nèi)市場(chǎng)方面，棉花基本面相對(duì)偏弱，隨著政策端的不斷優(yōu)化，市場(chǎng)預(yù)期逐漸好轉(zhuǎn)，強(qiáng)預(yù)期之后棉花將重歸基本面交易，隨著疆棉運(yùn)輸?shù)牟粩嗷謴?fù)，棉花供應(yīng)端壓力逐漸后移，棉花供應(yīng)量已成定局，需求改善預(yù)期能否兌現(xiàn)是影響鄭棉價(jià)格變動(dòng)的主要因素，預(yù)計(jì)需求端改善需要一定時(shí)間。若需求好轉(zhuǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，鄭棉重心將逐漸上移，需求兌現(xiàn)前，棉價(jià)反彈仍然受限。預(yù)計(jì)2023年鄭棉期價(jià)將在13000-17000元/噸區(qū)間運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新年度植棉意向較弱、全球經(jīng)濟(jì)增速緩慢、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期。

（文章來源：光大期貨）

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