為了讓期鎳交易盡早重回正軌，倫敦金屬交易所(LME)再出新招。

【資料圖】

近日，LME鎳市場委員會決定擴(kuò)增四位成員，以擴(kuò)大對改善期鎳合約的意見征求范疇。

據(jù)悉，新增的LME鎳市場委員會成員，分別是全球大宗商品開采商必和必拓(BHP Group)、不銹鋼生產(chǎn)商Aperam，以及兩家大宗商品貿(mào)易商Cronimet與IXM。

一位金屬期貨經(jīng)紀(jì)商向記者表示，LME鎳市場委員會之所以引入這四家機(jī)構(gòu)，一個重要原因是吸引這些全球大型鎳開采加工貿(mào)易企業(yè)大幅增加期鎳套保交易規(guī)模，從而提升LME期鎳的交易活躍度與價格發(fā)現(xiàn)功能。此外，這些大型鎳開采加工貿(mào)易企業(yè)能會吸引上下游企業(yè)共同參與LME期鎳套保交易，進(jìn)一步盤活期鎳交易活躍度。

畢竟，去年3月LME期鎳價格遭遇異常劇烈波動與市場混亂后，其交易量持續(xù)低迷。

數(shù)據(jù)顯示，去年LME期鎳合約成交量較2021年同比大降約28%，且受成交量驟降影響，LME期鎳市場的價格發(fā)現(xiàn)功能也被大幅削弱。

LME表示，鎳委員會成員的增加，將進(jìn)一步擴(kuò)大委員會的討論范疇，特別是如何改善期鎳合同等方面。此外，目前LME的首要任務(wù)是與行業(yè)參與者合作，確保鎳的定價和交易滿足他們不斷變化的需求，LME還希望在亞洲時段重新開放期鎳交易，并增強(qiáng)合約的流動性。

這位金屬期貨經(jīng)紀(jì)商向記者表示，此次LME鎳市場委員會擴(kuò)容，另一個重要目的是整合各方力量，努力說服英國金融監(jiān)管部門盡早允許LME恢復(fù)期鎳亞洲時段的交易。

此前，英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停LME在亞洲時段重啟鎳交易，原因是前者懷疑LME未必在亞洲時段具備維護(hù)市場有序運(yùn)轉(zhuǎn)的能力。

“事實上，LME能否重啟期鎳亞洲時段交易，很大程度取決于他們能否令期鎳交易重新恢復(fù)以往的交易活躍度與成交量，期鎳交易重新具備價格發(fā)現(xiàn)功能，以及LME是否對期鎳價格異常波動擁有妥善的應(yīng)對預(yù)案，這也是英國金融監(jiān)管部門特別看重的?！彼嬖V記者，目前LME鎳市場委員會擴(kuò)容，無疑為重啟亞洲時段期鎳交易邁出關(guān)鍵一步。

LME的“算盤”

在去年3月LME期鎳遭遇價格劇烈波動與市場混亂后，這個期貨品種交易流動性持續(xù)低迷，且價格波動無法反應(yīng)真實的鎳供需關(guān)系變化。

“這甚至產(chǎn)生一系列多米諾效應(yīng)，比如不少鎳貿(mào)易商與加工企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)往上海期貨交易所，通過上海期鎳品種開展套期保值以對沖鎳價異常波動風(fēng)險?！鄙鲜鼋饘倨谪浗?jīng)紀(jì)商向記者指出。

在他看來，這些鎳貿(mào)易商與加工企業(yè)的離場，也直接導(dǎo)致LME實物鎳交割量隨之下降，令LME期鎳的價格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)一步減弱。

數(shù)據(jù)顯示，2012年LME期鎳合約交割的鎳現(xiàn)貨，占到全球產(chǎn)量的50%，但在2022年，這個數(shù)值僅有21%，實際鎳交割數(shù)量也降至650000噸。

“此次LME鎳市場委員會擴(kuò)容——引入四家全球大型鎳開采貿(mào)易加工商，一個重要目的是邀請這些鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)重返LME 期鎳市場，一方面提升LME期鎳的交易活躍度，另一方面也能提供更精準(zhǔn)的定價，令LME恢復(fù)價格發(fā)現(xiàn)功能?！苯饘俳?jīng)紀(jì)公司Sucden Financial研究主管 Geordie Wilkes分析。但是，LME可能需要在期鎳合約改善方面做出一些讓步，以滿足這些鎳開采貿(mào)易加工企業(yè)的實際業(yè)務(wù)需要。

記者獲悉，目前金融市場正密切關(guān)注此次LME鎳市場委員會擴(kuò)容，能否推動英國金融監(jiān)管部門盡早允許LME恢復(fù)期鎳亞洲時段交易。

由于LME期鎳亞洲時段交易被叫停，眾多亞太地區(qū)鎳加工貿(mào)易企業(yè)紛紛離開LME市場，因為他們習(xí)慣在亞洲時段交易LME期鎳品種“套期保值”。

“但是，LME何時能恢復(fù)亞洲時段期鎳交易，很大程度取決于英國金融監(jiān)管部門的態(tài)度?！鼻笆鼋饘倨谪浗?jīng)紀(jì)商直言。目前LME需先恢復(fù)歐美時段的期鎳交易活躍度、成交量與價格發(fā)現(xiàn)功能，并對期鎳價格異常波動設(shè)定穩(wěn)妥的應(yīng)對預(yù)案，才能讓英國金融監(jiān)管部門“松口”。

重啟亞洲時段期鎳交易的背后

記者多方了解到，LME之所以迫切渴望恢復(fù)亞洲時段期鎳交易，還有一個不容忽視的原因，就是亞太國家正積極限制鎳礦石出口，確保大量鎳產(chǎn)量留在國內(nèi)，令亞太地區(qū)鎳交易在全球的占比持續(xù)提升，因此LME絕不能錯失這個新的發(fā)展機(jī)遇。

繼印度尼西亞決定禁止出口鎳礦石后，近日菲律賓正考慮對鎳礦石出口征稅，以吸引全球產(chǎn)業(yè)資本對菲律賓本土金屬鎳加工行業(yè)增加投資。

1月30日，菲律賓環(huán)境部(DENR)部長安東尼婭·尤洛-洛伊薩加(Antonia Yulo Loyzaga)表示，菲律賓政府將開展一系列行動，包括逐步研究對鎳原礦石的出口征稅，以促進(jìn)對當(dāng)?shù)劓嚨V加工業(yè)的投資。

數(shù)據(jù)顯示，去年前9個月菲律賓的鎳產(chǎn)量同比下降17%，至2250萬噸。但隨著全球電動汽車產(chǎn)業(yè)彭博發(fā)展，市場預(yù)期今年菲律賓鎳出口量將回升。

目前，鎳主要用于制造不銹鋼，也是電動汽車電池陰極組件的關(guān)鍵材料。

投資顧問公司CRU鎳研究主管Nikhil Shah表示，隨著菲律賓與印度尼西亞先后限制鎳礦石出口(將鎳加工產(chǎn)業(yè)鏈留在國內(nèi))，未來亞太地區(qū)的鎳產(chǎn)能與貿(mào)易量將雙雙大幅增加，由此帶來日益龐大的鎳價風(fēng)險對沖需求。若LME未能盡早恢復(fù)亞洲時段期鎳交易，眾多亞洲鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將尋找其他渠道開展套期保值與風(fēng)險對沖，令LME在全球鎳定價的話語權(quán)進(jìn)一步減弱。

在他看來，目前不少亞洲鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都在研究如何借助上海期貨交易所的期鎳品種開展套期保值與風(fēng)險對沖。

記者獲悉，針對進(jìn)一步擴(kuò)大亞太地區(qū)鎳交易的影響力，LME也在積極行動。除了想辦法盡早恢復(fù)亞洲時段期鎳交易，LME正在研究設(shè)計鎳生鐵期貨合約。目前，鎳生鐵的主要產(chǎn)能來自印尼。

“但是，LME同樣面臨亞太地區(qū)期貨交易所的強(qiáng)有力競爭。因為東南亞地區(qū)期貨交易所也注意到當(dāng)?shù)劓嚠a(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張所帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會，正積極推進(jìn)鎳生鐵等相關(guān)期貨品種研發(fā)?！鼻笆鼋饘倨谪浗?jīng)紀(jì)商強(qiáng)調(diào)說。由于東南亞地區(qū)期貨交易所更了解當(dāng)?shù)劓嚰庸どa(chǎn)企業(yè)的貿(mào)易特點(diǎn)，他們的鎳生鐵等品種期貨合約設(shè)計方案更貼近當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的業(yè)務(wù)需求。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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