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在貴金屬投資中，鉑金也是一個具有投資潛力的產(chǎn)品。從供需角度，鉑金的整體存量只有8500余噸，僅為黃金的1/30，年均產(chǎn)量為190余噸，連黃金的1/10 也不及。礦山供應方面，盡管資本在鉑族金屬礦山上有所布局，但供應仍面臨挑戰(zhàn)。而需求端，汽車領域的鉑金需求將繼續(xù)增長，主要歸因于汽油車中的鉑鈀替換。而隨著氫能領域?qū)︺K金需求的持續(xù)擴大將為鉑金需求帶來巨大的增量。從價格角度來看，鉑金相對黃金和鈀金的價差都處于歷史低位，當下的價格顯得具有很大吸引力。

在每年的1-2月之間，鉑金會表現(xiàn)出顯著的正向價格季節(jié)性。根據(jù)世界鉑金投資協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去25年的月度回報率中，鉑金價格在1月和2月的平均表現(xiàn)最為強勁，這兩個月的平均復合回報率為7.7%，25年中只有兩年在這兩個月里回報率為負。這對于貴金屬投資者是具有參考意義的。分析這背后的因素，很大程度歸因于鉑金礦產(chǎn)量波動。精煉礦產(chǎn)量具有很強的季節(jié)性，每年的第一季度通常是產(chǎn)量最低的季度。這可能反映了圣誕節(jié)/夏季假期后南非礦山運營重啟的挑戰(zhàn)。因此，每年第一季度精煉礦產(chǎn)量的季節(jié)性低水平似乎可能是1月和2月鉑金價格持續(xù)強勁表現(xiàn)的重要因素。在2023年，由于南非電力供應的惡化限制了采礦、冶煉和精煉業(yè)務的電力使用，這種季節(jié)性產(chǎn)量緊縮可能會更加嚴重，對價格可能會帶來正向的刺激。但與此同時，也要看到價格抑制的因素，中國作為全球鉑金最大需求國和進口國，如果價格走高，可能會抑制對鉑金的進口。根據(jù)中國海關的進口數(shù)據(jù)，受價格上漲的影響，去年11月份的鉑金購買量有所下降。

雖然短期價格有所波動，但從長期投資的角度，將鉑金納入資產(chǎn)配置組合當中，都是值得關注和期待的選擇。在過去的2022年，鉑金期貨價格上漲11%，超過了黃金、白銀和鈀金的表現(xiàn)。作為投資資產(chǎn)，鉑金的吸引力來自以下幾點：1、盡管資本在鉑族金屬礦山上有所布局，但供應仍面臨挑戰(zhàn)；2、汽車領域的鉑金需求將繼續(xù)增長，主要歸因于汽油車中的鉑鈀替換；3、鉑金相對黃金和鈀金的價差都處于歷史低位；4、中國大量的超額進口導致了顯著的現(xiàn)貨緊縮和租賃利率高企；5、WPIC研究表明，鉑金市場將從2023年開始進入持續(xù)擴大的短缺狀態(tài)。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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