近期多家電力上市公司披露的2022年業(yè)績預(yù)告?zhèn)鱽怼跋灿崱?，一掃此前深陷巨虧的陰霾?/p>

申萬三級(jí)細(xì)分行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，火電板塊共26家公司公布了業(yè)績預(yù)告或快報(bào)，按業(yè)績預(yù)計(jì)的凈利潤區(qū)間，火電板塊2022年整體呈虧損態(tài)勢，合計(jì)虧損上限約百億元，與2021年行業(yè)整體虧損逾400億元相比，虧損金額大幅減少，上市公司盈利能力開始修復(fù)。

其中，上網(wǎng)電價(jià)同比上漲是增收的重要原因。甘肅電投、皖能電力、江蘇國信、建投能源、贛能股份等也在公告中提及，平均結(jié)算電價(jià)上漲，發(fā)電收入增加。

(相關(guān)資料圖)

在煤炭等能源價(jià)格相對高企的背景下，傳統(tǒng)能源電力成本被鎖定。因此，市場化電價(jià)政策能否得到落實(shí)和推進(jìn)，一定程度上決定了電力企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)向左或向右。

接下來，電價(jià)會(huì)漲嗎？中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前改革的方向是電價(jià)形成機(jī)制更市場化，電價(jià)結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來看，新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價(jià)上漲將會(huì)是大概率事件。

多重利好：上網(wǎng)電價(jià)漲、電煤長協(xié)保供、新能源裝機(jī)增加

近期公布業(yè)績預(yù)告的火電公司中，約有半數(shù)業(yè)績預(yù)喜。其中，內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展、通寶能源等2022年度業(yè)績預(yù)增，國電電力、京能電力等2022年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2022年度實(shí)現(xiàn)盈利的公司中，國電電力盈利金額最高，受發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)同比增加、股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等因素影響，公司2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤22億~32億元，扭轉(zhuǎn)了上年同期虧損近20億元的局面，內(nèi)蒙華電、廣州發(fā)展等預(yù)計(jì)2022年度凈利潤也均在10億元以上。

而業(yè)績虧損的公司，缺口也有所收窄。華能國際預(yù)計(jì)虧損70億~84億元，虧損金額最高，不過與上年相比，經(jīng)營業(yè)績也大幅減虧。大唐發(fā)電去年預(yù)計(jì)虧損4億~5.5億元，相較于上年同期90億元的虧損額，公司表示，受益于上網(wǎng)電價(jià)同比上漲及新能源機(jī)組有序投產(chǎn)，公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長，業(yè)績大幅減虧。

從相關(guān)公司業(yè)績預(yù)告看，上網(wǎng)電價(jià)市場化改革、電煤長協(xié)機(jī)制落地等推動(dòng)了火電企業(yè)業(yè)績向好。與此同時(shí)，以風(fēng)電光伏為代表的新能源裝機(jī)規(guī)模增加，也貢獻(xiàn)了業(yè)務(wù)利潤。

高煤價(jià)、低電價(jià)是擠壓國內(nèi)電企利潤空間的兩個(gè)主要原因。對于部分企業(yè)而言，這種情況在2022年得到了顯著改善。

國家發(fā)改委的信息顯示，2022年國內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格水平和波動(dòng)幅度均明顯低于國際市場。當(dāng)年2月，按照“下限保煤、上限保電”原則，將港口煤炭中長期交易價(jià)格合理區(qū)間定為每噸570~770元，并于5月1日正式實(shí)施。當(dāng)年4月，國家發(fā)改委發(fā)布2022年第4號(hào)公告，明確國內(nèi)動(dòng)力煤領(lǐng)域經(jīng)營者有捏造漲價(jià)信息、散布漲價(jià)信息、囤積居奇、無正當(dāng)理由大幅度或者變相大幅度提高價(jià)格的行為之一的屬于哄抬價(jià)格。

與此同時(shí)，2022年電煤以長協(xié) “既保量又保價(jià)”進(jìn)入了行政化保供狀態(tài)。隨著國家發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，提出“嚴(yán)格落實(shí)三個(gè)100%(即合同簽約率、履約率、價(jià)格政策執(zhí)行情況)”，電煤長協(xié)覆蓋率和履約率不斷上行，煤電企業(yè)經(jīng)營情況邊際向好。不過，由于電煤長協(xié)保供政策在部分企業(yè)存在落實(shí)不到位的情形，煤電企業(yè)業(yè)績也出現(xiàn)分化。

電價(jià)方面，2022年多個(gè)省份出臺(tái)細(xì)則，落實(shí)國家發(fā)改委《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革的通知》，有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價(jià)，并將燃煤發(fā)電市場交易價(jià)格浮動(dòng)范圍由原來的上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴(kuò)大為上下浮動(dòng)原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價(jià)不受上浮20%限制。

多家業(yè)績轉(zhuǎn)好企業(yè)均在預(yù)告中表示，其大幅受益于上網(wǎng)電價(jià)市場化改革。國電電力稱，參與市場化交易電量占上網(wǎng)電量的93.16%，發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)同比增加，推動(dòng)了公司利潤總額增加。

天富能源在公告中表示，2022年度煤炭價(jià)格仍處于較高位運(yùn)行，電力銷售價(jià)格不能覆蓋電力成本，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)2022年全年虧損約2.1億元，同比上年減368%左右。2023年，公司積極推進(jìn)上網(wǎng)電價(jià)改革，明確電網(wǎng)輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，該電價(jià)機(jī)制已于去年7月8日落地實(shí)施，工業(yè)電價(jià)回歸合理區(qū)間，對未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大積極影響。

此外，多家電企也提到了新能源項(xiàng)目帶來的業(yè)績助益。廣州發(fā)展稱，業(yè)績增長主要原因包括風(fēng)電光伏發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模增加、新能源業(yè)務(wù)利潤增加等。浙江新能稱，其新增風(fēng)電、光伏項(xiàng)目投產(chǎn)發(fā)電，水電項(xiàng)目發(fā)電量同比增加，帶來業(yè)績增長。江蘇新能稱，海上風(fēng)電對業(yè)績貢獻(xiàn)顯著。

煤、電價(jià)格如何走向？

盡管業(yè)績轉(zhuǎn)好的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，但業(yè)界對于煤電企業(yè)經(jīng)營狀況的擔(dān)憂仍未消除。根源仍在煤價(jià)和電價(jià)的某種“倒掛”。

一位大型發(fā)電央企管理人士對第一財(cái)經(jīng)表示，即便放開了部分電價(jià)上浮的限制，對比急劇攀升的煤炭價(jià)格，該企業(yè)仍然入不敷出，只是虧損面收窄了?！叭绻@種虧損長期持續(xù)下去，一邊是保供的壓力加大，一邊是投向能源轉(zhuǎn)型的資金捉襟見肘，我們甚至擔(dān)心影響到企業(yè)雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?！?/p>

他表示，雖然相關(guān)部門多次督促簽訂和落實(shí)電煤長協(xié)，但是由于其與同品質(zhì)市場煤價(jià)格長期存在大幅價(jià)差，因此執(zhí)行起來，難免效果會(huì)出現(xiàn)折扣。另一方面，多個(gè)省份尚未真正落實(shí)高耗能企業(yè)市場交易電價(jià)不受上浮20%限制的政策，僅憑現(xiàn)有的電價(jià)漲幅，難以覆蓋成本支出。

上海鋼聯(lián)發(fā)布的專題研報(bào)稱，2022年以來，我國煤炭生產(chǎn)保持較快增長而需求增量有限，下游行業(yè)增長緩解，但受國際能源危機(jī)影響，煤炭價(jià)格大幅上漲?？紤]2023年煤炭產(chǎn)量有望與今年持平、煤炭進(jìn)口量下降而需求有望小幅增長，且全球能源危機(jī)持續(xù)存在，煤炭價(jià)格依然有較強(qiáng)的支撐，煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作依然是一項(xiàng)重要工作。

亦有市場分析人士提出，2022年動(dòng)力煤中長協(xié)價(jià)格始終穩(wěn)定在719元/噸，與同品質(zhì)市場煤價(jià)格存在大幅價(jià)差。11月，2023年電煤中期合同簽訂工作開始后，動(dòng)力煤年度長協(xié)煤價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了首次上漲，上調(diào)至728元/噸，這反映了煤炭供給緊張的情況和煤價(jià)向市場靠攏的趨勢。預(yù)計(jì)2023年長協(xié)價(jià)格將有望繼續(xù)維持“小步慢漲”的態(tài)勢。

從業(yè)界預(yù)期來看，2023年煤價(jià)依然有較強(qiáng)支撐，而電價(jià)亦有上漲的較大可能。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前電力改革的方向是電價(jià)形成機(jī)制更市場，電價(jià)結(jié)構(gòu)為疏導(dǎo)成本更細(xì)化。整體來看，新型電力系統(tǒng)的新增成本使得電價(jià)上漲將會(huì)是大概率事件。分類上來看，預(yù)計(jì)居民側(cè)電價(jià)保持穩(wěn)定，電源側(cè)受益，電網(wǎng)側(cè)影響較小，高耗能用戶承擔(dān)成本。據(jù)其測算，預(yù)計(jì)2030年市場電(非居民用電)價(jià)格或接近0.7元/度，但長期趨勢有望隨發(fā)電成本下行。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)2022年11月發(fā)布的《適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的電價(jià)機(jī)制研究報(bào)告》提出，建議有序?qū)⑷珖骄弘娀鶞?zhǔn)價(jià)調(diào)整到0.4335元/千瓦時(shí)。這一價(jià)格較當(dāng)前的全國平均煤電基準(zhǔn)價(jià)約0.38元/千瓦時(shí)上漲了約14.1%。

中電聯(lián)認(rèn)為，2019年確定煤電基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，測算對應(yīng)的秦皇島港5500大卡下水煤價(jià)格是535元/噸，當(dāng)前電煤價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，遠(yuǎn)高于上述基準(zhǔn)價(jià)。應(yīng)按照當(dāng)前675元/噸的5500大卡電煤中長期交易均價(jià)進(jìn)行調(diào)整，在聯(lián)動(dòng)后的基準(zhǔn)價(jià)水平上，再實(shí)施上下浮動(dòng)。

一位資深電力行業(yè)分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示，作為電力行業(yè)重要的行業(yè)協(xié)會(huì)，中電聯(lián)的建議旨在進(jìn)一步引起政府部門重視，緩解電力企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營困境。普遍上調(diào)煤電基準(zhǔn)價(jià)的行為“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，實(shí)際執(zhí)行的阻力較大。對比之下，通過放開±20%上下限、提升現(xiàn)貨交易電量占比等手段來改善火電企業(yè)盈利的可能性相對更大。無論最終是以哪種方式，推動(dòng)電力市場化、放開電價(jià)上漲空間，都是當(dāng)前解決“煤電頂?！彪y題的主要思路。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 火電板塊 業(yè)績預(yù)告