2月10日，隨著MPOB月報的公布，油脂板塊承壓大幅下挫，受國際油脂走低拖累，國內(nèi)三大油脂日內(nèi)集體回落，截至下午收盤，棕櫚油主力合約跌2.24%，豆油主力跌1.83%，菜油主力合約跌1.27%。

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“本周豆系及棕櫚油產(chǎn)地月報密集發(fā)布。其中，USDA 2月報告基本符合預(yù)期，美豆壓榨微降帶來期末庫存0.15億蒲式耳的調(diào)升，阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減450萬噸，不過美豆及全球大豆供需格局尚未轉(zhuǎn)變，報告公布后CBOT大豆反應(yīng)相對平淡?！泵罓栄牌谪浻椭土戏治鰩煆埓淦几嬖V期貨日報記者，當(dāng)前美豆出口形勢偏好，機構(gòu)對巴西大豆維持一致豐產(chǎn)預(yù)期，不過初期收獲進度略慢，還有阿根廷干旱威脅尚未解除。CBOT大豆價格已對南美天氣有所反映，短期繼續(xù)推升動能有限，但在南美定產(chǎn)前期價尚不具備大幅回調(diào)的基礎(chǔ)。

2月10日，MPOB發(fā)布的供需數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月末棕櫚油庫存為227萬噸，較前月增加3.26%；產(chǎn)量為138萬噸，較前月下降14.73%；出口為114萬噸，下滑22.96%。產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)基本與預(yù)期持平，但進口量遠(yuǎn)超預(yù)期導(dǎo)致最終庫存升至近四年同期最高值，報告偏空。

對此，中信期貨油脂油料分析師王聰穎表示，本次報告數(shù)據(jù)對比市場的預(yù)估，產(chǎn)量符合市場預(yù)期，出口量低于市場預(yù)期，進口量遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，期末庫存高于市場預(yù)期。雖然馬來西亞國內(nèi)消費有一定增加，但是由于進口量增，出口數(shù)據(jù)疲弱，馬來西亞期末庫存去化偏慢，期末庫存數(shù)據(jù)比市場預(yù)期偏高，因此報告偏空。

張翠萍表示，1月馬來西亞棕櫚油延續(xù)減產(chǎn)周期，相較于去年11—12月偏低的減產(chǎn)幅度，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量降幅大于過去16年同期均值。不過，同期的出口錄得近16年第三低。盡管2月初馬來西亞棕櫚油出口和產(chǎn)量出現(xiàn)一定程度的回升，但整體出口和去庫乏力，產(chǎn)業(yè)端對棕櫚油期價支撐有限，馬盤棕櫚油走勢略弱。

“棕櫚油扮演油脂的核心角色，目前供需兩弱，產(chǎn)出季節(jié)性低迷或給棕櫚油價格帶來支撐，但由于主要消費國印度和中國棕櫚油庫存處于同期偏高位置，出口放緩使得市場漲幅受限，期價難以擺脫當(dāng)前區(qū)間振蕩局面?！苯ㄐ牌谪浻椭土戏治鰩熡嗵m蘭說。

印尼方面，近期印尼暫停出口許可證審批，市場擔(dān)心可能導(dǎo)致價格大幅上漲。王聰穎分析稱，從實際情況看，印尼出口即便人為控制，仍難以改變出口疲弱景象。首先，雖然印尼庫存較低，但馬來西亞庫存持續(xù)增長，整體處于高位。印尼很難單方面提高出口價格。其次，作為全球最大的油脂進口國，印度當(dāng)前油脂庫存偏高，主要是去年印度油脂進口大增，而消費相對不足，導(dǎo)致油脂庫存快速累積。再次，印度油脂進口利潤偏差，在進口能力和進口意愿雙重約束下，預(yù)計印度油脂進口將季節(jié)性回落。中國當(dāng)前油脂進口利潤為負(fù)，雖然有疫后消費修復(fù)預(yù)期，但棕櫚油高庫存也是事實。中國棕櫚油進口量預(yù)計2023年上半年也保持相對低位。最后，即便印尼2023年減產(chǎn)，以及生柴需求增長，但需要時間來兌現(xiàn)。因此，印尼出口限制預(yù)期并未改變當(dāng)前油脂偏弱運行格局。此外，宏觀層面來看，市場對年中美聯(lián)儲降息的預(yù)期再次修正，也一定程度利空油脂。

在余蘭蘭看來，供應(yīng)端最大的矛盾在于新季大豆增產(chǎn)，尤其是巴西產(chǎn)量是否能如期兌現(xiàn)，以及主產(chǎn)區(qū)棕櫚油產(chǎn)量是否符合預(yù)期，而從需求端來看，中國疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整使得消費恢復(fù)性增長，美國生物燃料行業(yè)需求強勁的進口需求將增加，印尼從2月份起把生物柴油摻混率從30%提高到35%。與供應(yīng)預(yù)期趨于寬松相比，全球需求增加的節(jié)奏和影響力比較緩慢，油脂市場短期仍受偏弱的情緒主導(dǎo)。

“總體來看，當(dāng)前油脂市場多空因素交織，維持振蕩走勢，建議密切跟蹤印尼棕櫚油政策動態(tài)以及油脂油料產(chǎn)量情況。未來仍然存在重大挑戰(zhàn)和不確定性，可能使得價格走勢錯綜復(fù)雜?！庇嗵m蘭說。

張翠萍認(rèn)為，隨著節(jié)前疫情高峰過去，春節(jié)期間客運、旅游、消費較2022年大幅恢復(fù)并逼近2019年水平，市場對節(jié)后油脂需求恢復(fù)給予較高的預(yù)期，不過市場交易熱情尚未高漲就被疲弱的現(xiàn)實再次沖擊，節(jié)后首周菜油盤中破位、豆油和棕櫚油再度測試區(qū)間下沿，將2022年12月下旬及2023年1月上旬的局面再次重演。本周市場等待成本端月報，油脂依托區(qū)間下沿反彈，不過隨著MPOB報告的公布，產(chǎn)業(yè)端并未出現(xiàn)利多動能支撐，油脂再度承壓，短期大概率延續(xù)偏弱走勢。

（文章來源：期貨日報）

關(guān)鍵詞： 主力合約 MPOB