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在前期的調(diào)研報(bào)告中，我們認(rèn)為前期現(xiàn)貨14塊錢(qián)的價(jià)格有著很強(qiáng)的支撐。這個(gè)價(jià)格的支撐因素一方面包括該價(jià)格本身是由供需錯(cuò)配所形成，另外一方面由于該價(jià)格底部的支撐力量比較強(qiáng)。底部的支撐力量主要體現(xiàn)為需求的好轉(zhuǎn)和凍品入庫(kù)的拉動(dòng)。但需求好轉(zhuǎn)整體是一個(gè)慢變量，而凍品入庫(kù)對(duì)于豬價(jià)的拉動(dòng)很難長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)，當(dāng)分割入庫(kù)的動(dòng)作放緩，后續(xù)的價(jià)格可能會(huì)有回踩。

從上周的表現(xiàn)上來(lái)看，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始觸底反彈后，屠宰企業(yè)存在一定的縮量狀態(tài)，但現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)的幅度有限，三天的累積回調(diào)幅度不足0.1元/kg，相當(dāng)于對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行了一波壓力測(cè)試，壓力測(cè)試的結(jié)果說(shuō)明當(dāng)前價(jià)格整體易漲難跌。在市場(chǎng)這樣的一種情緒背景下，市場(chǎng)養(yǎng)殖主體對(duì)于后市的信心增強(qiáng)，無(wú)論是集團(tuán)場(chǎng)以及散戶都有相應(yīng)的供應(yīng)后移操作，包括二次育肥的活躍程度也有明顯的增強(qiáng)，在周末現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的上漲。這樣的慣性下，預(yù)計(jì)后期的正反饋循環(huán)可能仍會(huì)持續(xù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格上漲節(jié)奏或被前置。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)受到情緒因素的影響下，期貨市場(chǎng)的節(jié)奏未來(lái)也或有一定改變。這種改變給近端的LH2303帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，前期提出的LH2303相對(duì)于南方地區(qū)擠升水的走勢(shì)或難以出現(xiàn)，交割月前的LH2303可能仍以偏強(qiáng)走勢(shì)為主，可能會(huì)去參考LH2205進(jìn)入交割月前的走勢(shì)。單邊裸空LH2303以及LH2303-LH2305的反套策略都需要保持警惕。當(dāng)前的情況對(duì)于LH2305仍然是一個(gè)利多，雖然情緒的發(fā)酵會(huì)將壓力后置，但是在壓力信號(hào)出來(lái)之前，LH2305整體仍偏向在升水環(huán)境中走強(qiáng)。最后，對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)做一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示，建議養(yǎng)殖主體對(duì)于當(dāng)前行情保持冷靜，保持合理出欄節(jié)奏，不要盲目進(jìn)行壓欄和二次育肥操作，同時(shí)建議期貨投資者盤(pán)面輕倉(cāng)操作。

（文章來(lái)源：中糧期貨）

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