在硅谷銀行倒閉風(fēng)暴、油市供應(yīng)過(guò)剩等因素的沖擊下，國(guó)際油價(jià)遭受重挫。

3月14日，國(guó)際油價(jià)大跌逾4%，創(chuàng)下三個(gè)多月新低，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌4.64%，收于每桶71.33美元；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.11%，收于每桶77.45美元。3月15日，國(guó)際油價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，WTI原油期貨盤中一度跌破70美元，創(chuàng)下14個(gè)月新低。

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盡管油市短期內(nèi)面臨供過(guò)于求的壓力，但好消息是，今年原油需求前景仍具備一定韌性。3月15日，國(guó)際能源署(IEA)在最新石油市場(chǎng)月報(bào)中再次上調(diào)全球石油需求，預(yù)計(jì)2023年全球石油需求將增長(zhǎng)320萬(wàn)桶/日，達(dá)到1.03億桶/日。IEA同時(shí)警告，下半年全球石油可能供不應(yīng)求，無(wú)法滿足季節(jié)性趨勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快所產(chǎn)生的需求。

對(duì)比來(lái)看，歐佩克3月14日公布的月報(bào)則相對(duì)謹(jǐn)慎，雖然進(jìn)一步提高了對(duì)2023年中國(guó)石油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，但維持全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不變，稱全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)。

硅谷銀行風(fēng)暴沖擊幾何？

近期硅谷銀行倒閉風(fēng)暴給國(guó)際油市帶來(lái)了新的沖擊。在月報(bào)中，IEA指出，隨著硅谷銀行倒閉，人們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，3月份的油價(jià)再遭利空。

石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤(rùn)民對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，目前硅谷銀行風(fēng)暴對(duì)油價(jià)的影響主要還是停留在市場(chǎng)預(yù)期層面，“如果此事件是相對(duì)孤立的個(gè)體事件，其客觀實(shí)質(zhì)性的影響不會(huì)太大。但如果此事件只是銀行業(yè)風(fēng)暴的開始，那影響將會(huì)驟然升高，從市場(chǎng)預(yù)期和實(shí)質(zhì)兩個(gè)層面產(chǎn)生巨大影響?！?/p>

金聯(lián)創(chuàng)原油高級(jí)分析師奚佳蕊對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從短期來(lái)看，恐慌情緒導(dǎo)致投資者大量涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，同時(shí)避開大宗商品，因此勢(shì)必會(huì)造成原油價(jià)格下跌。但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快及原油需求回暖的樂(lè)觀預(yù)期提振下，可以對(duì)沖部分跌勢(shì)。此外，美國(guó)也推出了救市措施，隨著恐慌情緒逐漸消散，原油價(jià)格或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。

從另外一個(gè)角度看，硅谷銀行的問(wèn)題也會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策，3月大概率只會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，而原先預(yù)期為50個(gè)基點(diǎn)，緊縮預(yù)期降溫有利于油價(jià)。整體來(lái)看，硅谷銀行風(fēng)暴對(duì)油價(jià)有利有弊，有的因素驅(qū)動(dòng)下行，有的因素驅(qū)動(dòng)上行。

對(duì)于油價(jià)是否會(huì)反彈，朱潤(rùn)民認(rèn)為，短時(shí)間超跌反彈壓力有待釋放，原油價(jià)格反彈是必然的，但反彈高度有待觀察。大幅反彈需要誘導(dǎo)因素，比如數(shù)據(jù)、政策、事件等。如果缺乏誘導(dǎo)因素，這種超跌反彈壓力將會(huì)隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而慢慢消耗，可能以弱勢(shì)反彈收尾。

從美國(guó)的金融監(jiān)管來(lái)看，奚佳蕊分析稱，如果美國(guó)接下來(lái)重啟《多德·弗蘭克法案》，將為美國(guó)的銀行套上“緊箍咒”，在避免金融危機(jī)爆發(fā)的同時(shí)，也大幅度地限制了金融衍生品的投機(jī)行為，這就意味著包括原油在內(nèi)的大宗商品期貨市場(chǎng)當(dāng)中的資金將出現(xiàn)大規(guī)模的撤退，成為原油價(jià)格的利空因素。

油市短期面臨供應(yīng)過(guò)剩壓力

除了硅谷銀行風(fēng)暴的沖擊，從供需基本面看，油市短期面臨的壓力也不小。

盡管下半年油市預(yù)計(jì)將供不應(yīng)求，但I(xiàn)EA指出，目前市場(chǎng)正陷入供過(guò)于求的困境中，庫(kù)存已升至18個(gè)月以來(lái)的最高水平。1月份全球石油庫(kù)存激增5290萬(wàn)桶至近78億桶，創(chuàng)下2021年9月以來(lái)的最高水平，2月份的初步指標(biāo)表明庫(kù)存還會(huì)增加。

歐佩克也預(yù)計(jì)，在季節(jié)性需求低迷的情況下，全球石油市場(chǎng)可能會(huì)在下一季度出現(xiàn)溫和的供應(yīng)過(guò)剩。全球第二季度對(duì)歐佩克石油的需求量為2862萬(wàn)桶/日，如果歐佩克維持2月的產(chǎn)量水平，那么將比每日的需求高出約30萬(wàn)桶。由于二季度處在冬季供暖高峰和夏季駕駛季節(jié)之間，全球石油消費(fèi)往往都會(huì)在這一時(shí)期有所放緩。

在最新月報(bào)中，歐佩克大幅上調(diào)了對(duì)俄羅斯本季度供應(yīng)量的估計(jì)。盡管俄羅斯受到西方制裁，其也計(jì)劃減產(chǎn)反制西方，但整體而言，俄羅斯的供應(yīng)仍然出人意料地強(qiáng)勁。歐佩克預(yù)計(jì)，本季度俄油日開采量將達(dá)到1090萬(wàn)桶，較上月報(bào)告中的預(yù)估高出約62萬(wàn)桶。

如果俄羅斯的產(chǎn)量持續(xù)表現(xiàn)出韌性，那么油市供應(yīng)過(guò)剩可能會(huì)更嚴(yán)重，不過(guò)，目前歐佩克在展望中假設(shè)下一季度俄油產(chǎn)量將大幅下降90萬(wàn)桶/日，跌幅甚至超過(guò)一年前俄烏沖突剛爆發(fā)之時(shí)。

需求層面，歐佩克預(yù)計(jì)，2023年世界石油需求將增加230萬(wàn)桶/日，升至1.019億桶的紀(jì)錄高位，與上個(gè)月的預(yù)測(cè)相比沒(méi)有變化。

奚佳蕊對(duì)記者分析稱，歐佩克月報(bào)維持全球需求預(yù)期不變，但出于對(duì)歐美國(guó)家鷹派貨幣政策的擔(dān)憂，歐佩克下調(diào)了經(jīng)合組織美洲和經(jīng)合組織歐洲的石油需求。不過(guò)，歐佩克月報(bào)上調(diào)了亞太和非經(jīng)合組織國(guó)家的石油需求，這些地區(qū)需求改善情況好于預(yù)期，尤其是中國(guó)，歐佩克預(yù)計(jì)2023年中國(guó)石油需求將增加71萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為增加59萬(wàn)桶/日。這正好與歐美地區(qū)的需求下滑形成了對(duì)沖。

油市長(zhǎng)期仍有支撐

在頁(yè)巖油氣革命的推動(dòng)下，早些年美國(guó)原油產(chǎn)量突飛猛進(jìn)，被外界視為能與歐佩克分庭抗禮的“機(jī)動(dòng)產(chǎn)油國(guó)”，美國(guó)擁有大量閑置產(chǎn)能、可以通過(guò)快速調(diào)節(jié)產(chǎn)量影響國(guó)際油價(jià)。

但隨著能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，頁(yè)巖油生產(chǎn)商不愿意再大幅投資擴(kuò)產(chǎn)，昔日盲目增產(chǎn)的教訓(xùn)歷歷在目，股東也急于“落袋為安”，產(chǎn)能增長(zhǎng)開始放緩。2022年，26家美國(guó)原油公司總計(jì)回購(gòu)和分紅1280億美元，但卻沒(méi)幾家公司投資鉆井、擴(kuò)充產(chǎn)能。

美國(guó)康菲石油首席執(zhí)行官Ryan Lance估計(jì)，美國(guó)的原油產(chǎn)能將在2020年代晚期達(dá)到峰值，屆時(shí)，歐佩克將重新主宰市場(chǎng)?！皻W佩克的市場(chǎng)份額可能會(huì)從如今的約30%增長(zhǎng)到接近50%。除非我們采取措施改變這種趨勢(shì)，否則世界將回到20世紀(jì)70年代和80年代的樣子?！?/p>

這也意味著油市長(zhǎng)期供應(yīng)前景堪憂。歐佩克秘書長(zhǎng)Al Ghais警告稱，雖然沙特、阿聯(lián)酋、科威特已經(jīng)制定了提升產(chǎn)能的長(zhǎng)期規(guī)劃，但僅靠歐佩克無(wú)法滿足全球供應(yīng)需求，其他產(chǎn)油國(guó)必須增加對(duì)鉆井的投資，否則未來(lái)全世界都會(huì)面臨能源安全問(wèn)題。

供應(yīng)不足也會(huì)支撐油價(jià)。頁(yè)巖油生產(chǎn)商德文能源的首席執(zhí)行官Rick Muncrief認(rèn)為，隨著全球供應(yīng)能力不斷減弱，石油供需平衡將收緊，油價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)新一輪飆升。

美國(guó)頁(yè)巖油巨頭先鋒自然資源公司首席執(zhí)行官謝菲爾德(Scott Sheffield)預(yù)計(jì)，油價(jià)已經(jīng)觸底，到夏季可能會(huì)飆升17%，去年美國(guó)的原油產(chǎn)量增幅僅為預(yù)期的一半左右。

但投資者也不能忽視美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶來(lái)的沖擊，隨著緊縮政策的影響逐漸顯現(xiàn)，接下來(lái)原油需求也將面臨壓力。朱潤(rùn)民認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊，美元匯率處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的位置。非美國(guó)家獲取美元的難度相對(duì)增大，原油進(jìn)口國(guó)進(jìn)口以美元計(jì)量和交易的國(guó)際原油就會(huì)受到美元不足的影響，這必然對(duì)原油需求形成抑制作用。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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