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近期純堿震蕩偏弱，期貨05合約震蕩偏弱，重心繼續(xù)下移，5-9價(jià)差小幅收窄?，F(xiàn)貨成交偏弱，輕堿價(jià)格重心繼續(xù)下移，輕重價(jià)差擴(kuò)大。供應(yīng)端受檢修影響產(chǎn)量小幅下滑，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)提升，重堿產(chǎn)量增加。需求端謹(jǐn)慎采購(gòu)，重堿需求尚可，輕堿趨弱。

(一)純堿供應(yīng)面寬松，或?qū)⒗^續(xù)累庫。上周純堿企業(yè)庫存31.25萬噸，累庫6.02萬噸，庫存為今年2月以來最高值。其中，輕堿累庫4.2萬噸，因下游需求表現(xiàn)較差，小蘇打、味精等開工率下滑，泡花堿開工率維持低位，且當(dāng)前燒堿和輕堿價(jià)差(1.325輕堿-32%液堿)在2600元/噸左右，同比16%，處于高位，部分企業(yè)會(huì)選擇用燒堿替代輕堿以降低生產(chǎn)成本。受輕堿需求趨弱影響，堿廠或?qū)⒗^續(xù)提高重質(zhì)化率，重堿產(chǎn)量有望增加。另外，重堿3-4月集中到港10萬噸，供應(yīng)面偏寬松，疊加當(dāng)前市場(chǎng)持貨意愿偏低，后續(xù)可能繼續(xù)累庫。

(二)企業(yè)陸續(xù)檢修，多以降負(fù)荷形式短修。上周青海昆侖、湖北雙環(huán)、天津堿廠、安徽紅四方等檢修或減量，其他設(shè)備窄幅波動(dòng)。目前檢修多以降負(fù)荷形式，周期較短，高開工尚可維持。近期暫無新增檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷逐步恢復(fù)。預(yù)期本周整體開工重心上移，開工率預(yù)計(jì)在93%左右。

(三)需求謹(jǐn)慎，市場(chǎng)情緒趨弱。重堿需求表現(xiàn)一般，不溫不火，按需采購(gòu)為主，純堿企業(yè)待發(fā)訂單好轉(zhuǎn)，接近 14 天，增加接近 2 天，較月初小幅上修。光伏日融在8.4萬噸/天，暫無明顯變動(dòng)，總體終端需求反饋較好，庫存持續(xù)去化。浮法玻璃端，產(chǎn)量仍處與較高水平，年初至今冷修 6 條產(chǎn)線，復(fù)產(chǎn) 4 條產(chǎn)線，新建點(diǎn)火 1 條產(chǎn)線，當(dāng)前玻璃供應(yīng)經(jīng)歷了去年半年的去化，日熔量由 22 年初的 17.41萬噸回落到現(xiàn)在 15.75 萬噸，降幅接近 10%。當(dāng)前玻璃行業(yè)利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，且地產(chǎn)數(shù)據(jù)未見明顯好轉(zhuǎn)，若后期需求不能回暖，玻璃廠或?qū)⒗湫逌p產(chǎn)，帶動(dòng)重堿需求下滑。

總的來說，純堿供需格局偏寬松，重堿產(chǎn)量有望提升，需求端謹(jǐn)慎采購(gòu)，價(jià)格重心下移。輕堿庫存累庫明顯，因下游開工率不高且輕堿和燒堿價(jià)差較大，部分下游用燒堿替代。另外，重堿3-4月集中到港10萬噸，疊加當(dāng)前市場(chǎng)持貨意愿偏低，后續(xù)可能繼續(xù)累庫。預(yù)計(jì)純堿繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

（文章來源：國(guó)海良時(shí)期貨）

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