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進(jìn)入4月后，原本被寄予厚望的終端需求并未進(jìn)一步放量，其中最大的拖累項(xiàng)在于建材，螺紋310萬(wàn)噸的表需水平與去年同期相差無(wú)幾，顯示出3月整體終端需求修復(fù)斜率放緩的同時(shí)，地產(chǎn)前端投資資金掣肘所導(dǎo)致的實(shí)物量缺失。疊加投機(jī)需求的放緩，整體終端需求強(qiáng)度再度趨于平緩，二季度黑色終端需求的天花板若隱若現(xiàn)。另一方面，收縮的鋼廠利潤(rùn)以及同比偏高鐵水產(chǎn)量，均對(duì)爐料產(chǎn)生了較大的提降壓力，在成本端松動(dòng)的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)逐漸向著終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，造成了成材估值的下降。后期來(lái)說(shuō)，在旺季向淡季過(guò)渡的階段內(nèi)，基本面環(huán)境對(duì)黑色整體并不友好，成材減產(chǎn)將被逐步提上議程，爐料端鐵礦、焦炭的壓力依然存在。但考慮到4月旺季季節(jié)性的因素，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)的幅度或相對(duì)有限。 螺紋短期以震蕩思路對(duì)待，RB2305合約波動(dòng)區(qū)間3900-4200。

（文章來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)期貨）

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