純堿期價(jià)進(jìn)一步大幅下挫，09跌破1700元。隨著遠(yuǎn)興能源點(diǎn)火臨近，市場(chǎng)持貨心態(tài)發(fā)生改變，目前關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)不是遠(yuǎn)興何時(shí)點(diǎn)火，因?yàn)槎唐趦?nèi)點(diǎn)火基本上比較確定，推遲幾天影響不大，而在市場(chǎng)都知道即將會(huì)有大量純堿供應(yīng)的時(shí)候，上下游的持貨心態(tài)也發(fā)生轉(zhuǎn)變。上游堿廠會(huì)盡快出掉手中庫(kù)存，盡量延遲到投產(chǎn)后去檢修，兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤(rùn)，而中下游不囤貨，按需采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格也開(kāi)始大幅下跌模式。

1、大增產(chǎn)決定純堿大方向

今年純堿供應(yīng)壓力大，后續(xù)投產(chǎn)有800萬(wàn)噸，占總產(chǎn)能約24.7%，基本在9月份之前投出來(lái)，其中遠(yuǎn)興能源500萬(wàn)噸產(chǎn)能為天然堿，成本優(yōu)勢(shì)明顯，也決定了遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度今年一直成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，最近的消息，遠(yuǎn)興一線或在近期點(diǎn)火，后續(xù)產(chǎn)線按計(jì)劃逐步投產(chǎn)。另外關(guān)于金山點(diǎn)火，市場(chǎng)傳言可能比預(yù)期要早。大體量的產(chǎn)能增加，決定了今年純堿的大方向。

(資料圖)

2、投產(chǎn)或改變市場(chǎng)檢修節(jié)奏

今年利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，開(kāi)工一直維持高位運(yùn)行，之前市場(chǎng)對(duì)于09的一個(gè)擾動(dòng)點(diǎn)在于今年的高開(kāi)工后續(xù)存在檢修的必要性。但隨著投產(chǎn)臨近，堿廠對(duì)于檢修的態(tài)度或許也會(huì)發(fā)生改變，目前仍有生產(chǎn)利潤(rùn)，堿廠或盡量去延遲檢修時(shí)間去兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤(rùn)，等到投產(chǎn)供給出來(lái)后，去進(jìn)行檢修，檢修旺季支撐09利多的影響減弱。

3、中下游不囤貨，壓低原料庫(kù)存

市場(chǎng)即將有大量堿出來(lái)，下游采購(gòu)心態(tài)也會(huì)發(fā)生改變，中下游不囤貨，下游玻璃廠也會(huì)盡量壓低原料庫(kù)存，按需采購(gòu)，盡量縮短采購(gòu)周期，我們也看到玻璃廠的原料庫(kù)存持續(xù)下降，加之玻璃廠周邊采購(gòu)純堿方便，有進(jìn)一步壓縮原料庫(kù)存空間，中下游不囤貨，純堿廠進(jìn)入累庫(kù)周期。

4、上下游持貨心態(tài)改變，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫

上下游持貨心態(tài)改變，上游急于出售自己手中貨物，下游不囤貨，按需采購(gòu)，純堿現(xiàn)貨價(jià)格快速下滑。4月中下旬快速下跌，其中沙河重堿從4月中下旬2900元降至目前2200元，1個(gè)月時(shí)間降幅達(dá)到700元。目前的價(jià)格下游采購(gòu)情緒差，仍有進(jìn)一步下探空間。

5、總結(jié)

純堿在大投產(chǎn)背景下，市場(chǎng)持貨心態(tài)發(fā)生改變。800萬(wàn)噸，近25%的供給增加，上游堿廠會(huì)盡量延遲到投產(chǎn)后去檢修，兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤(rùn)，盡快出掉手中庫(kù)存，而中下游不囤貨，按需采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格也開(kāi)始大幅下跌模式，行情加速下跌，直到下游開(kāi)始有采買跡象，盤面或短期出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，但供應(yīng)壓力的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)期還是一個(gè)空頭的品種。

（文章來(lái)源：國(guó)投安信期貨）

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