干旱天氣擾動(dòng)美玉米美豆

近期，美國(guó)中西部地區(qū)天氣持續(xù)干旱，給當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)作物帶來了一定壓力。在天氣憂慮影響下，美玉米期貨上漲至近月高位，受外盤帶動(dòng)，大連玉米期貨主力合約也強(qiáng)勢(shì)反彈。

長(zhǎng)安期貨玉米分析師劉琳告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，由于美玉米出口需求持續(xù)疲軟，6月USDA最新供需報(bào)告上調(diào)了美玉米供應(yīng)預(yù)期，2023/2024年度玉米期末庫存預(yù)估為22.57億蒲式耳，高于5月預(yù)估的22.22億蒲式耳，全球玉米期末庫存預(yù)估為3.1398億噸，高于5月預(yù)估的3.129億噸。不過，隨著美玉米播種結(jié)束，市場(chǎng)迎來了這波天氣炒作，與此同時(shí)，近期美國(guó)債務(wù)上限問題短期得到解決，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好預(yù)期不斷提振市場(chǎng)，帶動(dòng)商品價(jià)格走強(qiáng)，這些利多掩蓋了USDA報(bào)告帶來的利空影響。

【資料圖】

自5月下旬開始，美玉米止跌反彈，截至上周五，CBOT玉米12月合約漲幅超過20%。劉琳表示，一方面，5月末美國(guó)中西部種植帶出現(xiàn)干旱，且近兩周美玉米干旱區(qū)域不斷擴(kuò)大至57%，周環(huán)比提高12%且遠(yuǎn)高于去年同期，美玉米優(yōu)良率預(yù)期大幅降低，6月4日當(dāng)周玉米優(yōu)良率環(huán)比降低5%，創(chuàng)下2012年以來的同期最大單周降幅，東部玉米種植帶的玉米作物狀況下滑顯著，主導(dǎo)美玉米止跌反彈。另一方面，6月初第三大玉米出口國(guó)阿根廷遭遇干旱天氣影響，助推美玉米上行。此外，巴西二茬玉米播種時(shí)間相對(duì)較晚，導(dǎo)致當(dāng)前玉米收割率同比降低，供應(yīng)上量的時(shí)間或有推遲，共同推動(dòng)美玉米上行。

按照季節(jié)性規(guī)律，6—8月是農(nóng)產(chǎn)品天氣炒作關(guān)鍵期，對(duì)于新季玉米的供應(yīng)及價(jià)格影響也將逐步加強(qiáng)。“后續(xù)來看，氣溫或繼續(xù)升高，濕度仍不足，美玉米受干旱影響區(qū)域或進(jìn)一步擴(kuò)大，優(yōu)良率評(píng)級(jí)或進(jìn)一步降低，由此帶來的天氣升水將繼續(xù)支撐盤面?！眲⒘照f。

劉琳提示，一方面，2023/2024年度美玉米產(chǎn)量和單產(chǎn)數(shù)據(jù)不變，美玉米產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，單產(chǎn)沒有因?yàn)榻诟珊堤鞖庥绊懴抡{(diào)。另一方面，雖然干旱影響下玉米優(yōu)良率預(yù)期降低，但在玉米生長(zhǎng)初期，天氣干燥或更有利于根系深入，后續(xù)不排除階段性干旱與多雨交替出現(xiàn)的情況下，優(yōu)良情況出現(xiàn)較大波動(dòng)。因此，天氣對(duì)美玉米產(chǎn)量影響仍存不確定性。此外，巴西雖然收割進(jìn)度落后，但產(chǎn)量增加以及出口需求向好，若7—8月巴西物流問題轉(zhuǎn)為順暢，美國(guó)高價(jià)谷物將面臨競(jìng)爭(zhēng)壓力。

國(guó)內(nèi)方面，記者了解到，隨著麥?zhǔn)战Y(jié)束，華北黃淮地區(qū)玉米迎來種植。當(dāng)前東北地區(qū)玉米長(zhǎng)勢(shì)較旺，而新作種植面積增長(zhǎng)預(yù)期尚未兌現(xiàn)。厄爾尼諾預(yù)期下的天氣炒作陸續(xù)開啟。從以往的情況看，厄爾尼諾往往導(dǎo)致國(guó)內(nèi)氣候出現(xiàn)“南澇北旱”，對(duì)農(nóng)作物生產(chǎn)形成一定影響。

據(jù)弘業(yè)期貨玉米分析師陳春雷介紹，目前，玉米自身逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)青黃不接時(shí)期。麥?zhǔn)占镜倪B續(xù)降雨導(dǎo)致芽麥增多，低價(jià)芽麥替代對(duì)玉米形成短期壓力，而質(zhì)量分化下優(yōu)麥價(jià)格卻形成支撐。政策稻谷持續(xù)投放，成交向好。加上進(jìn)口補(bǔ)充，玉米供應(yīng)并不短缺。此前國(guó)內(nèi)大量取消美玉米訂單令進(jìn)口壓力稍減。不過，下游飼料企業(yè)、深加工等維持安全庫存，對(duì)玉米采購需求并不迫切，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

“從需求方面來看，近期豬價(jià)持續(xù)低迷，淡季需求偏弱，而生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損不利于養(yǎng)殖補(bǔ)欄前景。全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下滑，生豬存欄雖仍在高位，也出現(xiàn)下滑跡象。禽類養(yǎng)殖盈利空間壓縮，補(bǔ)欄積極性受阻。玉米深加工行業(yè)，淀粉、淀粉糖、酒精、造紙等需求不振，深加工企業(yè)開機(jī)率不及預(yù)期?！标惔豪渍f。

陳春雷表示，綜合來看，隨著麥價(jià)企穩(wěn)，以及進(jìn)口壓力在訂單取消下減弱，玉米供應(yīng)壓力緩和，且種植成本上升也存在支撐，玉米期價(jià)觸底反彈。后期仍需關(guān)注內(nèi)、外新作種植面積增加下的豐產(chǎn)可能，且需求弱勢(shì)缺乏足夠的推動(dòng)，玉米上行或面臨一定壓力。

市場(chǎng)做多熱情高漲，美豆強(qiáng)勢(shì)反彈

6月以來，美豆開啟反彈走勢(shì)，上周反彈勢(shì)頭更為明顯，國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)全線走高，美豆及美豆油的凈多持倉比例增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從減倉上漲變?yōu)樵鰝}上漲。

“從題材上看，市場(chǎng)繼續(xù)糾正之前過度悲觀的宏觀預(yù)期以及過度樂觀的供給預(yù)期。” 光大期貨豆類油脂分析師侯雪玲表示，上周美聯(lián)儲(chǔ)如期不加息，點(diǎn)陣圖顯示未來幾個(gè)月還有加息可能，明年年底前預(yù)計(jì)將降息4—5次。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)未來一兩個(gè)月可能都不會(huì)加息，美元指數(shù)也因此高位回落。我國(guó)央行意外降息，多個(gè)行業(yè)公布刺激性政策，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期升溫?？傮w來看，宏觀情緒偏樂觀。

基本面方面，記者了解到，目前美豆播種工作基本完成，而主產(chǎn)區(qū)干旱程度加劇，導(dǎo)致美豆優(yōu)良率偏低。USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月11日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率下降至59%，低于市場(chǎng)預(yù)期60%，前一周為62%，去年同期為70%?！笆袌?chǎng)擔(dān)憂大豆產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，使得美豆價(jià)格獲得提振?！遍L(zhǎng)安期貨油脂油料分析師拓鵬康對(duì)記者說。

“此外，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)環(huán)保署EPA最終方案有較大期待，對(duì)于最終方案中生物質(zhì)柴油參混義務(wù)提高而增加美豆油的需求量較為樂觀。同時(shí)，全美油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)上周四發(fā)布的月度報(bào)告顯示，美國(guó)5月大豆壓榨量超過預(yù)期，創(chuàng)同期紀(jì)錄高位，故美豆油近期也較為強(qiáng)勢(shì)，同美豆的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)相輔相成，互為支撐?！蓖伫i康說。

展望后市，侯雪玲認(rèn)為，整體來看，市場(chǎng)仍在糾錯(cuò)的過程中，利多題材不斷釋放助力，美豆有望繼續(xù)上沖。不過，上沖速度或有所放緩，因?yàn)槲磥韮芍墚a(chǎn)區(qū)降雨及美豆盤面價(jià)格逐漸接近前期阻力位。出口方面，巴西繼續(xù)搶占美豆市場(chǎng)，新作和舊作銷售均慢。我國(guó)生豬養(yǎng)殖虧損，產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能緩慢，行業(yè)還在痛苦中煎熬，導(dǎo)致油廠大豆采購緩解，預(yù)計(jì)美豆出口將繼續(xù)低迷。

在拓鵬康看來，后期美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣仍是市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。6月15日NOAA發(fā)布的美國(guó)季度干旱展望報(bào)告顯示，截至9月，愛荷華州、伊利諾伊州、密蘇里州、俄亥俄州等美豆主產(chǎn)區(qū)依舊會(huì)面臨干旱氣候，天氣炒作的動(dòng)能仍在。此外，美國(guó)國(guó)務(wù)卿已于18日抵達(dá)北京進(jìn)行訪問，中美兩國(guó)自2月“氣球事件”關(guān)系遇冷后重新開啟對(duì)話，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前5%—5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變與國(guó)內(nèi)央行10個(gè)月來首次降低7天逆回購利率的時(shí)間基本同步，因此有理由相信宏觀形勢(shì)階段性好轉(zhuǎn)。基于此，短線美豆仍有一定的上行空間，但同時(shí)需關(guān)注近期的降雨是否會(huì)改善美豆優(yōu)良率，若天氣有所改善，則美豆隨時(shí)可能開啟高位振蕩或回調(diào)的走勢(shì)。

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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