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6月中下旬以來，甲醇期貨主力合約價(jià)格自2000元/噸抬升至2100元/噸附近。受國內(nèi)外供應(yīng)下降和原料價(jià)格波動(dòng)等因素影響，甲醇市場供需格局由寬松向平衡轉(zhuǎn)變，同時(shí)短期下游利空已經(jīng)兌現(xiàn)，市場不樂觀情緒有所緩解。

從成本端來看，自6月中旬以來，煤炭下游發(fā)電需求進(jìn)入旺季，煤炭日耗量上升，庫存天數(shù)降低，價(jià)格逐步反彈。截至7月初，不同規(guī)格的非電煤價(jià)格上漲50—100元/噸不等。此外，不同地區(qū)的甲醇生產(chǎn)利潤盈虧有別，西北地區(qū)生產(chǎn)利潤尚可，山東、河南等地區(qū)廠家持續(xù)面臨虧損壓力，而煤炭價(jià)格筑底反彈，成本端的支撐作用開始體現(xiàn)。

從供應(yīng)端來看，上半年，國內(nèi)上游新產(chǎn)能投放較多，寶豐能源三期等新裝置在投放初期運(yùn)行并不穩(wěn)定，久泰等大型煤頭裝置因故障維持了較長時(shí)間的停車狀態(tài)，氣頭裝置則受到原料供應(yīng)不穩(wěn)定和利潤不佳的影響，部分西北氣頭裝置遲遲未能重啟，西南氣頭裝置在年初重啟后多次再停車或降負(fù)。因此，1—6月甲醇累計(jì)產(chǎn)量為3751萬噸，同比下降2.23%，7月初周度開工數(shù)據(jù)仍在歷史同期低位。

進(jìn)口方面，雖然上半年進(jìn)口同比增長，5—6月進(jìn)口量達(dá)到高位，但因6月中東和美洲地區(qū)裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，加之伊朗裝船量相對不足，7月甲醇進(jìn)口量預(yù)計(jì)下滑?？傮w來看，短期國內(nèi)甲醇開工偏低，產(chǎn)量有限，進(jìn)口到港下降，7月上游供應(yīng)量不及預(yù)期。

從需求端來看，上半年，下游需求表現(xiàn)整體不及上游供應(yīng)。其中，甲醇最大的下游烯烴行業(yè)開工大幅低于歷史同期，1—6月烯烴產(chǎn)量僅有630萬噸，低于去年同期4.38%。從后期來看，烯烴需求進(jìn)一步下滑空間有限。6月中下旬，興興裝置停車后，沿海烯烴市場主要利空兌現(xiàn)，華東地區(qū)的外采烯烴需求已經(jīng)處于歷史同期低位，下方空間不大，烯烴利潤也在前期甲醇下跌行情中得到了一定修復(fù)。

綜上所述，7月國產(chǎn)和進(jìn)口甲醇供應(yīng)均不足，需求已至底部。7月上旬，港口甲醇庫存水平不高。7月中下旬，甲醇累庫預(yù)期放緩，對價(jià)格有一定支撐。然而，供應(yīng)干擾因素集中在近端，后期國內(nèi)外上游有大量新裝置待投產(chǎn)，中長期基本面預(yù)期仍偏空。筆者由此認(rèn)為，甲醇價(jià)格短多長空為宜。（作者單位：新湖期貨）

（文章來源：期貨日報(bào)）

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